行业研究——周报：大炼化周报：化工品价格跌幅不及成本，价差整体走阔

核心观点与关键数据

炼油板块：

• 国际原油价格本周整体下跌，主要受欧佩克+增产计划及美国关税风波影响。
• 国内成品油价格全面下跌，但价差明显上涨。
• 国内外重点大炼化项目价差走阔，国内价差为2379.29元/吨，环比上涨2.74%；国外价差为936.99元/吨，环比下跌7.48%。

化工品板块：

• 化工品价格整体下跌，但跌幅较成本端偏小，价差总体走阔。
• 聚乙烯价格下跌，价差走阔。
• 聚丙烯价格相对抗跌，价差明显走阔。
• EVA部分厂商挺价销售，产品价格价差上涨。
• 纯苯、苯乙烯价格下跌，价差小幅走阔。
• 丙烯腈价格小幅上涨，价差大幅走阔。
• 聚碳酸酯和MMA价格偏稳，价差明显走阔。

聚酯板块：

• 聚酯原料价格大幅下跌，下游聚酯产品单吨盈利有所改善。
• PX价格大幅下跌，与原油价差大幅收窄。
• PTA和MEG价格继续下跌。
• 涤纶长丝市场供应量小幅下滑，需求端延续弱势表现，产品价格小幅下跌，盈利有所改善，但行业库存明显走高。
• 短纤及瓶片价格大幅下跌，但盈利小幅改善。

市场表现：

• 6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-4.20%）、恒力石化（-2.07%）、东方盛虹（-2.44%）、恒逸石化（-2.49%）、桐昆股份（-12.59%）、新凤鸣（-11.61%）。
• 近一月涨跌幅为荣盛石化（-5.73%）、恒力石化（-4.72%）、东方盛虹（-15.29%）、恒逸石化（-5.31%）、桐昆股份（-17.36%）、新凤鸣（-16.49%）。

风险因素：

• 大炼化装置投产、达产进度不及预期。
• 宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。
• 地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。
• PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。