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大炼化周报：成本走弱叠加节后下游复工，化工品价差走阔

化石能源 2025-02-09 左前明,刘奕麟信达证券何杰斌

核心观点：成本走弱叠加节后下游复工，化工品价差走阔。
国内外重点炼化项目价差：截至2月7日当周，国内重点大炼化项目价差为2608.88元/吨，环比+1.28%；国外重点大炼化项目价差为1009.07元/吨，环比+7.49%。布伦特原油周均价为75.50美元/桶，环比-1.94%。
炼油板块：
- 原油：国际油价震荡下跌，2月7日布伦特、WTI原油价格分别为74.66、71.00美元/桶，较1月31日分别-2.1、-1.5美元/桶。
- 成品油：国内市场价格及价差均走强，海外柴油价格有所下跌，汽油、煤油价格小幅抬升。
化工板块：
- 聚烯烃：供需支撑偏弱，产品价格下行，但价差有所提升。
- 纯苯：华东码头到货较少，成本端走弱，产品价差走强。
- EVA：价格小幅下降，价差有所改善。
- 丙烯腈：山东地区厂家装置检修，下游复工补货，供需端支撑明显，价差持续走阔。
- MMA：装置停车检修，供给端支撑明显，产品价格节后上涨，价差有所扩大。
聚酯板块：
- PX：供需端变化不大，产品价格震荡运行。
- MEG、PTA：价格有所提升。
- 涤纶长丝：多数企业减产或检修，下游复工速度偏缓，产品价格基本维稳。
- 涤纶短纤、聚酯瓶片：价格有所下跌。
6大炼化公司涨跌幅：近一周荣盛石化（+2.27%）、恒力石化（+0.07%）、东方盛虹（+1.87%）、恒逸石化（+3.10%）、桐昆股份（+2.18%）、新凤鸣（+1.55%）；近一月荣盛石化（+1.57%）、恒力石化（-0.20%）、东方盛虹（+3.56%）、恒逸石化（+0.64%）、桐昆股份（+0.91%）、新凤鸣（+1.46%）。
风险因素：大炼化装置投产、达产进度不及预期；宏观经济增速下滑；地缘政治及厄尔尼诺现象对油价干扰；PX-PTA-PET产业链产能重大变动。