行业研究——周报：大炼化周报：成本中枢上行，化工品价差偏弱运行

石油加工行业周报摘要

主要内容概览

1. 国内外大炼化项目价差分析

• 国内：截至1月10日，国内大炼化项目周度价差为2322.76元/吨，环比变化-8.04元/吨（-0.35%）。
• 国外：同期国外大炼化项目周度价差为921.36元/吨，环比变化-23.18元/吨（-2.45%）。

2. 成品油市场动态

• 国际原油价格：2025年1月10日，布伦特原油价格为79.8美元/桶，较上周上涨3.25美元/桶；WTI原油价格为76.6美元/桶，上涨2.61美元/桶。
• 成品油价格趋势：成品油价格整体上涨，其中柴油、汽油、航空煤油等价格均有不同程度的提升，但与原油的价差普遍收窄。

3. 化工品市场表现

• 聚乙烯：价格稳中有降，价差收窄。
• EVA：价格上涨，但价差小幅下降。
• 纯苯、苯乙烯：价格稳定，价差略有变化。
• MMA：价格显著上涨，价差增强。

4. 聚酯板块

• PX：价格小幅上涨，供需关系调整。
• MEG、PTA：价格下跌，产能过剩。
• 涤纶长丝：价格稳中有涨，盈利微增。
• 涤纶短纤、聚酯瓶片：价格上升，盈利波动。

5. 炼化公司股票表现

• 荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣：近一周及近一月的股价涨跌幅各异，反映了市场对不同公司的投资预期。

风险提示

• 大炼化装置投产及达产进度不及预期的风险。
• 宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。
• 地缘政治及气候因素对油价的影响。
• PX-PTA-PET产业链产能变动的风险。

结论

本周石油加工行业整体呈现成品油价格上扬、化工品价差收窄的态势，尤其是大炼化项目的价差表现，显示出市场对成品油需求的稳定性和化工品市场的波动性。同时，国际原油价格的上涨对炼化板块构成支撑，但化工品领域因成本端上行影响，整体利润空间受到压缩。炼化公司股票表现分化，反映出市场对不同公司未来业绩预期的差异。需要注意的是，地缘政治、经济环境、产能变动等因素仍可能对行业产生不确定影响。