石油石化行业跟踪周报：大炼化周报，化工品价格整体上涨，炼化价差环比改善

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报跟踪周报·石油化工 大炼化周报：化工品价格整体上涨，炼化价差环比改善 增持（维持） 投资要点 【六大炼化公司涨跌幅】截至2023年08月25日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：恒逸石化（环比+5.60%）、新凤鸣（环比+5.31%）、桐昆股份（环比-0.77%）、荣盛石化（环比-1.51%）、恒力石化（环比 -2.52%）、东方盛虹（环比-4.30%）。近一月涨跌幅为恒逸石化（环比 +10.27%）、新凤鸣（环比+0.32%）、桐昆股份（环比-1.32%）、恒力石化（环比-1.71%）、荣盛石化（环比-1.84%）、东方盛虹（环比-1.99%）。 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2529.83元/吨，环比增加73.38元/吨（环比+2.99%）；国外重点大炼化项目本周价差为1658.29元/吨，环比增加89.70元/吨（环比+5.72%），本周布伦特原油周均价为84.07美元/桶，环比减少-1.06美元/桶（环比 -1.25%）。 【聚酯板块】长丝价格跟涨有限，聚酯链利润向上游转移。PX方面，需求支撑走强，价格价差维持高位。PTA和MEG方面，下游聚酯端开工仍处高位，刚需支撑下，市场重心上行。长丝方面，供需无明显变化，价格未跟随成本上涨，利润承压。短纤方面，市场延续涨势，下游备货 情绪改善。瓶片方面，成本、供需博弈下，价格小幅上涨。 【炼油板块】原油：供应紧张存在缓解迹象，国际油价承压下跌。本周全球制造业数据疲软，市场对原油需求前景担忧再起，同时美国原油出口持续高位，且原油产量升至近三年新高，供应紧张存在缓解迹象，原油价格持续下跌。国内成品油：价格以下调为主。汽油方面：零售限价 上调对市场指引不强，本周市场价格震荡下调。柴油方面：用油需求偏 弱，终端观望情绪升温，市场价格走跌。航煤方面：需求暂无明显改善，市场成交情况一般，本周航煤价格稳定。 【化工板块】供需格局改善，化工品价格、价差上涨。PE方面，供应端装置检修增加，市场价格整体上涨。PP方面，供需两侧博弈，市场价格小幅上涨。EVA方面，下游需求无明显改善，EVA整体维稳运行，个别光伏EVA报价上调。纯苯方面，供需格局改善，市场价格推涨。苯乙烯 方面，部分装置停车检修，且库存持续低位，行情偏强整理。丙烯腈方面，供需变化不大，价格维稳运行。PC方面，市场跟随成本端持续向上运行。MMA方面，供应端仍有一定利好，市场偏强整理。 风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 2023年08月27日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 研究助理何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 行业走势 石油石化沪深300 3% -2% -7% -12% -17% 2022/8/262022/12/252023/4/252023/8/24 相关研究 《大炼化周报：聚酯链涨跌互现，成品油盈利持续走强》 2023-08-20 1/28 东吴证券研究所 目录 1.本周大炼化周报简报5 2.六大炼化公司最新走势6 2.1.六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化6 2.2.六大炼化公司本周重点公告7 3.国内外重点大炼化项目价差比较8 4.聚酯板块9 5.炼油板块17 5.1.国内成品油价格、价差情况17 5.2.国外成品油价格、价差情况19 6.化工品板块23 7.风险提示27 2/28 东吴证券研究所 图表目录 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度6 图2：六家民营大炼化公司的市场表现6 图3：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）8 图4：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）8 图5：原油、PX价格及价差（美元/吨，美元/桶）10 图6：石脑油、PX价格及价差（美元/吨）10 图7：PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨）10 图8：PTA库存（天）10 图9：PX、PTA和MEG开工率（%）11 图10：MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨）11 图11：POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨）12 图12：0.86吨PTA+1吨POY净利润（元/吨）12 图13：FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨）12 图14：0.86吨PTA+1吨FDY净利润（元/吨）12 图15：DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨）12 图16：0.86吨PTA+1吨DTY净利润（元/吨）12 图17：江浙地区涤纶长丝产销率（%）13 图18：盛泽地区坯布库存天数（天）13 图19：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）13 图20：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（农历、天）13 图21：涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%）13 图22：涤纶长丝与下游织机开工率（农历、%）13 图23：POY库存天数全年分布（农历、天）14 图24：FDY库存天数全年分布（农历、天）14 图25：DTY库存天数全年分布（农历、天）14 图26：涤纶长丝开工率全年分布（农历、%）14 图27：下游织机开工率全年分布（农历、%）14 图28：涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨）15 图29：0.86吨PTA+1吨涤纶短纤净利润（元/吨，元/吨）15 图30：江浙地区涤纶短纤产销率（%）15 图31：聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）15 图32：2020-2023年涤纶短纤开工率（%）16 图33：2020-2023年聚酯瓶片开工率（%）16 图34：MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨）16 图35：0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润（元/吨）16 图36：原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨）17 图37：原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）17 图38：原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨）18 图39：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图40：原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨）18 图41：原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图42：原油、新加坡汽油价格及价差（元/吨，元/吨）20 3/28 东吴证券研究所 图43：原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图44：原油、新加坡柴油价格及价差（元/吨，元/吨）20 图45：原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图46：原油、新加坡航煤价格及价差（元/吨，元/吨）20 图47：原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图48：原油、美国汽油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图49：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图50：原油、美国柴油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图51：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图52：原油、美国航煤价格及价差（元/吨，元/吨）21 图53：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图54：原油、欧洲汽油价格及价差（元/吨，元/吨）22 图55：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图56：原油、欧洲柴油价格及价差（元/吨，元/吨）22 图57：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图58：原油、欧洲航煤价格及价差（元/吨，元/吨）22 图59：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图60：原油、聚乙烯LDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图61：原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图62：原油、聚乙烯HDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图63：原油、EVA发泡料价格及价差（元/吨，元/吨）24 图64：原油、EVA光伏料价格及价差（元/吨，元/吨）25 图65：原油、纯苯价格及价差（元/吨，元/吨）25 图66：原油、苯乙烯价格及价差（元/吨，元/吨）25 图67：原油、均聚聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图68：原油、无规聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图69：原油、抗冲聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图70：原油、丙烯腈价格及价差（元/吨，元/吨）26 图71：原油、PC价格及价差（元/吨，元/吨）27 图72：原油、MMA价格及价差（元/吨，元/吨）27 表1：能源化工行业数据跟踪周报5 表2：六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表6 表3：六家大炼化上市公司盈利预测和估值表6 表4：PX-PTA&MEG-涤纶长丝周度数据跟踪表9 表5：国内成品油价格、价差汇总表17 表6：国外成品油价格、价差汇总表19 表7：大炼化化工品周度数据跟踪表23 4/28 东吴证券研究所 1.本周大炼化周报简报 表1：能源化工行业数据跟踪周报 数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所 5/28 东吴证券研究所 2.六大炼化公司最新走势 2.1.六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化 截至2023年08月25日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：恒逸石化（环比 +5.60%）、新凤鸣（环比+5.31%）、桐昆股份（环比-0.77%）、荣盛石化（环比-1.51%）、恒力石化（环比-2.52%）、东方盛虹（环比-4.30%）。 近一月涨跌幅为恒逸石化（环比+10.27%）、新凤鸣（环比+0.32%）、桐昆股份（环比-1.32%）、恒力石化（环比-1.71%）、荣盛石化（环比-1.84%）、东方盛虹（环比-1.99%）。 表2：六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表 数据来源：WIND，东吴证券研究所 表3：六家大炼化上市公司盈利预测和估值表 数据来源：WIND，东吴证券研究所 注：股价、市值数据截至8月25日收盘 自2020年1月1日至2023年08月25日，石油石化行业指数涨幅为+22.20%，沪深300指数涨幅为-9.46%，brent原油价格涨幅为+28.00%，六家炼化公司平均指数涨幅为+13.32%。 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度图2：六家民营大炼化公司的市场表现 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 6/28 东吴证券研究所 2.2.六大炼化公司本周重点公告 【荣盛石化：2023年半年度报告】报告期内，公司实现营业收入1545亿元，同比 +5%，实现归母净利润-11.3亿元，扣非净利润-13.9亿元，同比均由盈转亏。其中23Q2单季度，实现归母净利润3.4亿元，同比-85%，实现扣非净利润1.8亿元，同比-92%，环比均扭亏为盈。 【荣盛石化：回购报告书（第三期）】本次回购金额不低于10亿元，不超过20亿 元，回购价格不超过人民币18元/股，不超过董事会通过回购股份决议前三十个交易日公司股票交易均价的150%。按本次回购价格上限18元/股测算，预计回购股份的数量区间为5555.6万股-11111.1万股，占公司目前总股本的比例区间为0.55%-1.10%。 【新凤鸣：2023年半年度报告】报告期内，公司实现营业收入282亿元，同比+19%；实现归母净利润4.8亿元，同比+22%；实现扣非净利润3.7亿，同比-3%。其中23Q2单季度，实现归母净利润2.9亿元，同比+166%、环比+53%，实现扣非净利润2.6亿，同比+282%、环比+125%。 【新凤鸣：关于公司全资子公司江苏新拓年产60万吨差别化功能性纤维项目一期