房地产行业月报：小阳春带动市场回暖，料后续楼市持续修复

3月前百开发商销售环比大幅回弹，国企销售市占率提升。克而瑞数据显示，3月前百开发商销售额环比增长73.9%至3,445亿元，23家主要上市开发商销售额环比增长67.6%。国企在销售中占据主导地位，3月销售额排名前十的开发商中，国企有9家，民企仅1家（龙湖集团）。前三个月国企合同销售额市占率增至73.3%。

政府工作报告强调“稳住楼市股市”和“止跌回稳”，政策重心转向长效机制建设。3月国务院政府工作报告首次将“稳住楼市股市”写入年度经济工作要求，并提出“持续用力推动房地产市场止跌回稳”。政策通过存量盘活、金融支持、品质升级和需求松绑等方式推动行业转型。尽管3月销售同比仍略有承压，但预计“银四”市场将延续修复态势。

二级市场需求有望改善，国企项目更受青睐。随着购房门槛降低和抵押贷款承受能力提高，二级市场需求将持续改善。买家将继续偏好国企项目，这些项目在2025年上半年销售表现仍将优于其他民企项目。领先的民营企业可能借机加速债务重组进程。

中长期看好华润置地和越秀地产。这两家公司销售表现优异，销售执行能力强，财务状况稳健，估值合理，中长期发展前景可期。