2024年报点评：经营质量逐步提升，新型号产品开启公司新成长

中航沈飞2024年年度报告显示，公司经营质量逐步提升，新型号产品开启新成长。2024年，公司实现营业总收入428.37亿元，同比下降7.37%；归母净利润33.94亿元，同比增长12.86%；扣非净利润33.73亿元，同比增长15.88%。四季度业绩大幅增长，单季度营收175.4亿元，同比增长51%；归母净利润15.8亿元，同比增长145%。毛利率和净利率持续提升，2024年公司毛利率为12.47%，同比上升1.52个百分点；净利率为7.97%，同比上升1.46个百分点。十四五进入收官阶段，军民业务持续拓展，新型号产品在2024年珠海航展上广受关注，未来有望放量。2025年-2027年，公司营业收入预测分别为509.65亿、586.1亿、656.54亿，归母净利润预测分别为40.63亿、47.88亿、55.03亿，对应PE分别为28.49X、24.17X、21.03X。公司估值水平在历史低位，业绩上行拐点出现，维持"买入"评级。风险提示包括军工需求不及预期、国防开支预算增速不及预期、原材料价格上涨等。