冠盛股份（605088）：重大事项点评：与天链机器人合作，机器人轴承拓宽产品品类

事项：四川天链机器人与冠盛股份签署战略合作协议，共同开发机器人轴承产品。

评论：

1. 合作内容与分工

   • 四川天链机器人（谐波减速器国产排名靠前）主要负责提供纳米耐磨强化技术、机器人应用场景需求、技术参数和测试平台，并优先采购冠盛股份的机器人轴承产品，利用自身市场资源推广产品。
   • 冠盛股份主要负责提供轴承设计、制造工艺、材料选型等技术支持，建立专用生产线，并利用销售网络将产品推广至全球市场。

2. 美国关税影响

   • 公司北美业务占比仅20%，部分产品可能受关税豁免影响，长期来看影响有限。此前已通过价格策略调整、北美仓储备库及马来西亚工厂布局等措施降低关税风险。

3. 固态电池业务进展

   • 半固态磷酸铁锂电池领先行业，温州工厂预计2025年底实现部分投产，同步推进海外品牌注册和产品认证。此外储备准固态三元锂电池技术，冠盛东驰团队正与机器人领域企业洽谈合作。

投资建议：

• 传统业务受益海外及国内市场需求，有望稳定增长；机器人轴承合作进一步打开经营空间。
• 固态电池温州工厂投产后，将发挥海外仓储和本土化运营优势，赋能中长期发展。
• 维持2025-2027年归母净利预测3.8亿、4.5亿、5.9亿元，同比增速26%、19%、31%，对应PE为17倍、14倍、11倍。
• 给予2025年目标PE20-25倍，目标价41.3-51.6元，维持“强推”评级。

风险提示：全球宏观经济变化、关税变化、固态电池开发及产能投放不及预期、行业竞争加剧。