与四川天链合作机器人轴承，无惧关税的短期扰动

核心观点

冠盛股份与四川天链机器人签署战略合作协议，共同研发、生产高品质、低成本的机器人轴承产品，进一步打开成长空间。公司对关税问题已有解决路径，短期波动无需过度担忧。业绩端，全球汽车后市场稳健，公司在北美及国内增长可持续，未来毛利率稳定且费用率有望下降。催化上，公司在机器人领域取得突破，固态电池业务具有稀缺性和落地速度优势，未来更多合作值得期待。

关键数据

• 投资评级：买入（维持）
• 报告日期：2025-04-06
• 收盘价：34.30元
• 近12个月最高/最低：45.00元/16.50元
• 总市值：62亿元
• 2025-2027年归母净利润预期：3.8亿、4.6亿、5.8亿元，对应增速+28%、+20%、+28%
• 2025-2027年PE估值：16、14、11倍

研究结论

公司基本面上“可攻可守”，既有稳健增长的汽车后市场业务，也有想象空间充足的机器人及固态电池业务。投资上兼具高胜率与高赔率，高胜率源于公司在全球汽车后市场领域的业绩确定性和持续性，高赔率源于公司未来在机器人、固态电池领域更多值得期待的突破。维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动，海外贸易摩擦加剧，汽车行业竞争加剧，新产品开发和落地节奏不及预期，客户开拓不及预期等。