冠盛股份（605088）：2024年年报点评：24年业绩基本符合预期，加快推进固态电池业务

公司2024年年报显示，经营稳健，收入端强劲增长。具体表现为：

• 业绩数据：营业收入40.20亿元（同比+26%），归母净利润2.98亿元（同比+5%），扣非归母净利润2.78亿元（同比+10%）；Q4营业收入11.31亿元（同比+26%），归母净利润0.77亿元（同比+13%），基本符合市场预期。
• 成长能力：分地区看，欧洲（+14%）、北美（+42%）、亚非（+13%）、国内（+78%）、南美（+19%）；分产品看，传动轴（+23%）、等速万向节（+9%）、轮毂轴承（+27%）、橡胶减震（+23%）、转角模块（+40%）、其他（+66%）。北美增长主要因轮毂轴承单元拓展客户及转角模块高增长，国内增长主要因售后市场需求提升。
• 盈利能力：毛利率25.51%（下降0.70pct），主要受低毛利率产品放量影响；期间费用6.01亿元（增长26.46%），主要因股权激励费用增加及财务费用上升（可转债利息支出增加及汇兑收益减少）。

固态电池业务：

• 进展：与东驰成立固态电池研究院，推进研发与产业化；推出低成本、高安全、长循环的半固态磷酸铁锂电池。
• 产能与市场：温州厂房建设中，预计年底部分投产；同步推进海外品牌注册和产品认证，预计年底完成。
• 技术储备：拥有准固态三元锂电池技术，正与机器人企业洽谈，人形机器人等新兴领域提供想象空间。

盈利预测：暂不考虑固态电池业务，预计2025-2027年净利润分别为3.8/4.8/5.8亿元，对应PE分别为16/13/11倍，估值具备安全边际，维持“增持”评级。

风险提示：宏观政治经济环境变化、市场竞争、盈利预测假设不及预期、市场规模测算不及预期、公开资料信息滞后或更新不及时。