第一部分 国内外市场分析
- 国际市场分析
- 美棉市场：当周美棉略走势偏弱，预计短期维持当前走势。
- 美棉生长情况：截止到3月25日，美棉主产区干旱程度和覆盖率指数166（环比+10，同比+113），德克萨斯州干旱程度和覆盖率指数为246（环比+15，同比+165），主产区干旱指数继续上行，明显高于近5年平均水平。
- 美棉销售情况：截止3月27日当周，2024/25年度美棉签约量2.93万吨（环比增加1.01万吨），累计签约量246.98万吨（累计同比减少4.15%）；累计装运量为144.79万吨（同比减少9.98%）。
- CFTC ON-CALL数据报告：截至3月21日，ON-CALL 2505合约上卖方未点价合约减持265张至11368张（环比减少1万吨），24/25年度卖方未点价合约总量增持268张至27308张（折62万吨，环比增1万吨），ICE卖方未点价合约总量增至52775张（折120万吨，环比增5万吨）。
- 特朗普关税政策：美国将于4月5日对全球征收10%的基准关税，对中国加征34%关税（累计加征54%），并取消对中国低价值进口产品的最低免税待遇。
- USDA最新产销预测：全球棉花产量上调11万吨至2634万吨，消费上调13万吨至2538万吨，期末库存下降2万吨至1706万吨。
- 国内市场分析
- 郑棉走势：本周郑棉走势偏弱，关税政策利空棉花市场，预计郑棉维持偏弱走势。
- 供应端：截至4月3日，郑棉注册仓单9263张（较上一交易日增加29张），有效预报3490张，仓单及预报总量12753张（折合棉花51.01万吨）。新疆棉累计公检量6420353吨（同比增加15.28%）。
- 需求端：截至4月2日，累计销售皮棉431.1万吨（较五年均值增加10.06万吨），下游市场订单增量有限，纺企新单放缓，开机率预计下周小幅下调。
- 特朗普关税政策影响：美国对中国加征关税及取消最低免税待遇对棉花价格出现利空影响。
第二部分 周度数据追踪
- 内外、91价差：内外价差呈波动趋势，91价差走势分析显示国内棉价相对进口棉价存在一定优势。
- 纯棉纱厂开机负荷：纱线库存天数和坯布库存天数呈上升趋势，全棉坯布负荷有所下降。
- 棉花商业库存：全国棉花商业库存和纺企棉花工业库存呈波动趋势，国储剩余量有所增加。
- 棉纱C32S现货-郑棉纱活跃合约：棉花1月基差、美国七大市场陆地棉平均基差、棉花5月基差、棉花9月基差均呈波动趋势。
期权策略
- 波动率走势判断：周三棉花120日HV为8.6997。
- 权策略建议：郑棉主力合约持仓PCR为0.5858，主力合约成交量PCR为0.4217，认购认沽成交量均有增加。建议卖出看涨期权或买入看跌期权。
期货交易策略
- 交易逻辑：新的关税政策利空棉花市场，预计美棉和郑棉均偏弱走势。
- 单边：建议做空美棉和郑棉。
- 套利：建议先观望。
- 期权：建议卖出看涨期权或买入看跌期权。
