第一部分 国内外市场分析
◼ 国际市场分析
美棉市场
- 当周走势：略偏弱，预计短期维持震荡偏弱。
- 供应端：美棉检验进度较快，截至2024年11月7日，累计检验量124万吨，占年产量预估值的40.1%。可交割比例高，对美棉影响有限。
- 生长情况：截至11月10号，美棉主要种植州收割率为71%，较去年同期快7个百分点。
- 销售情况：截至11月7日当周，24/25年美棉签约量3.48万吨，累计签约量137.12万吨，同比减少16.75万吨，签约进度57%，较五年均值落后10个百分点；装运量2.54万吨，累计装运量38.77万吨，同比减少20.51%。
- ICE美棉：CFTC数据显示，ON-CALL合约卖方未点价合约减持，总量降至55878张，折127万吨。
- 全球棉花产销预测：USDA最新预测总产量2530万吨，总消费2508万吨，期末库存1649万吨。
印度
- 上市量：上周印度棉上市量同比下滑43%，截至2024年11月3日当周，周度上市量7.4万吨，同比少3.4万吨；2024/25年度累计上市量54.6万吨，同比下滑33.5%。
- 抛储：伴随印度棉抛储加快，缓解上市不足问题，棉价处于合理区间，纱厂积极采购。
◼ 国内市场分析
国内市场逻辑分析
- 供应端：截至2024年11月7日，全国新棉采摘进度为94.0%，同比提高7.0个百分点，累计采摘籽棉折皮棉600.1万吨，同比增加73.7万吨。新疆地区棉花日加工量仍处于高位，新棉收购基本结束，成本对应盘面在14200~14800公定左右。
- 需求端：进入需求淡季，各环节走货偏弱，交售率为90.9%，同比提高15.4个百分点。下游订单情况不及往年，开机率变化不明显，库存较低但补库意愿不强。纯棉利润一般，订单多以短周期为主。
- 结论：供应端充裕，需求端偏弱，预计短期维持偏弱震荡走势。特朗普上台后关税政策可能对国内贸易带来负面影响，对棉花下游消费不利空影响。
◼ 期权交易策略
- 波动率走势：棉花30日HV为14.5330，CF501-C-14000隐含波动率为11.3%，CF501-P-13600为13.4%，CF501-P-13200为14.8%。
- 权策略建议：主力合约持仓PCR为0.4895，成交量PCR为0.6546，市场看跌情绪明显。可考虑买CF2501-P-14000&卖CF501-P-13200。
◼ 期货交易策略
交易逻辑
- 供应端：11月新花逐步上市，供应端维持宽松，本年度产量可能增产至620万吨左右，盘面在14200-14800附近有卖套保压力。
- 需求端：“金九银十”旺季不旺，进入消费淡季订单增量有限，下游需求大概率继续偏弱。
- 美国总统大选分析：特朗普当选可能加征关税，美棉出口受影响，对郑棉利空。
- 结论：
- 单边：美棉走势维持震荡；郑棉价格走势向上有卖套保压力，需求淡季可能偏弱。
- 套利：建议先观望。
第二部分 周度数据追踪
棉花库存
棉纱和棉花价差
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