2024年报业绩点评报告：业绩增速亮眼，“重回百亿”总目标如期达成

2025-04-07 王芳华龙证券 LLLL

业绩表现：2024年公司实现营业收入106.22亿元，同比增长49.30%；归母净利润4.08亿元，同比增长85.51%；扣非后归母净利润3.19亿元，同比增长214.33%；经营活动产生的现金流量净额6.02亿元，同比增长80.08%。
产品与渠道：各产品品类（坚果/烘焙/肉制品/果干/综合/其他）均保持较好增速；国内市场营收占比99.99%，海外市场处于早期；线上/线下收入分别同比增长49.60%/48.62%。
战略与布局：坚持“高端性价比”战略，坚守“全品类+全渠道”经营方式，如期达成“重回百亿”目标；持续推进全球原料直采及自建供应基地，提升产品竞争力；围绕“D+N”战略打造内容大单品；子品牌小鹿蓝蓝销售近10亿元，多品牌矩阵初步形成。
盈利能力：毛利率24.25%，同比提升0.92pct；净利率3.84%，同比提升0.75pct；销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为17.58%/2.08%/0.06%。
研究结论：公司业绩增速亮眼，产品竞争力提升，组织变革激发活力；看好“高端性价比”战略和“全品类+全渠道”布局，预计2025-2027年营收/归母净利润分别同比增长25.24%/23.97%/20.16%和29.61%/26.33%/25.72%；给予“增持”评级。
风险提示：食品安全、原材料价格波动、行业竞争加剧、消费复苏不及预期、渠道拓展不及预期、新品推广不及预期等。