2024年半年报点评：中报经营性业绩表现亮眼，新能源业务增速较快

科华数据（002335）2024年半年报点评报告总结如下：

一、业绩亮点

• 营业收入与净利润：公司2024年半年报显示，实现营业收入37.31亿元，同比增长9.83%；归母净利润2.26亿元，同比下降29.88%。单季度看，Q2营收25.47亿元，同比增长33.57%，环比增长115.09%；归母净利润1.52亿元，环比增长106.78%。

• 存货减值影响：Q2存货减值导致业绩表现不佳，但通过调整后，经营性业绩为2.55亿元，达到历史最高点。收入增长的同时，综合毛利率显著下降，但净利率变动幅度较小。

• 新能源业务增长：新能源业务收入19.34亿元，同比增长21.98%，毛利率16.88%，同比下降7.07个百分点。预计储能系统集成业务收入占比提升是主要原因。

• 海外市场进展：国内新能源业务订单饱满，但海外市场增长未达预期，海外业务收入占比较小。公司正积极布局海外市场，尤其关注北美、欧洲等重点区域。

• 数据中心业务波动：智慧电能业务稳健增长，收入5.67亿元，同比增长15.37%；数据中心业务收入11.97亿元，同比下降7.02%。IDC服务和数据中心产品收入均有下降，但预计毛利和市场份额将有所提升。

二、投资建议

• 盈利预测调整：考虑到新能源行业的竞争加剧和海外业务进展不如预期，下调了之前的盈利预测。预计2024-2026年的归母净利润分别为5.74亿、7.63亿、9.61亿元。

• 估值与评级：当前市值对应PE分别为15、12、9倍，参考可比公司估值，给予2024年18x PE，对应目标价22.32元，维持“推荐”评级。

三、风险提示

• 应收账款回款风险。
• 海外业务进展不及预期。
• 储能业务发展不及预期。

四、公司定位与展望

科华数据聚焦“AI”和“新能源”双赛道，有望深度受益于行业快速发展。然而，在海外市场未能实现突破的情况下，公司下调了盈利预测，并强调了系统性新能源估值下调的风险。公司正在积极布局海外市场，特别是数据中心业务展现出较强的增长动力，对智算中心业务充满信心。