电子行业周报：美国关税超预期，长期半导体国产化有望加速

核心观点：

• 领先开源大模型Llama发布Llama4系列，首次使用MoE架构，具备参数规模巨大、多模态能力突出、长文本能力强等特点。
• 特朗普对等关税力度超预期，短期内影响相关半导体关键环节采购成本，长期有望加速国产化进程，重塑全球半导体供应链格局，建议关注当前国产替代程度低的半导体设备、零部件、高端芯片等产业链。
• 当前电子行业需求处于温和复苏阶段，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。

关键数据：

• Llama4系列模型参数规模：最先进的Llama 4 Behemoth具有2880亿激活参数量，总参数高达2万亿；Llama 4 Scout参数为1090亿，Maverick为4000亿。
• Llama 4 Scout支持高达1000万token的上下文窗口，刷新开源模型纪录。
• 中美贸易摩擦：美国对华加征关税范围包括半导体关键设备、芯片等，中国反制措施对美商品加征34%关税。
• 2024年华为营收8621亿元，同比增长22.4%，终端业务增速达38%。
• 2024年中国电视出口超1.1亿台，同比增长11.4%，其中420万台涌入日本。

投资建议：

• AIOT板块：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等。
• AI创新驱动板块：算力芯片（寒武纪、海光信息等）、光器件（源杰科技、中际旭创等）。
• 上游供应链国产替代：北方华创、中微公司、拓荆科技等。
• 消费电子周期筑底：韦尔股份、卓胜微、兆易创新等。

风险提示：

• 下游需求复苏不及预期、市场竞争加剧、地缘政治风险。