电子行业专题研究：关税有望加速半导体设备国产替代

关税有望加速半导体设备国产替代

中国大陆是全球主要半导体设备市场

• 2024年全球半导体设备市场规模达1170亿美元，同比增长10.2%，创历史新高。
• 中国大陆、韩国和中国台湾省为前三大市场，其中中国大陆占比42.3%，设备支出达495.5亿美元，同比增长35.4%。

美系厂商占据全球半导体设备市场近45%份额

• 全球前五大半导体设备厂商为ASML、AMAT、LAM、TEL、KLA，合计营收近900亿美元。
• 北方华创作为唯一中国设备厂商，2024年排名升至全球第六。

关税不确定性或加速芯片行业自主可控

• 4月9日中美对等关税政策生效，芯片行业关税充满不确定性。
• 美国对华芯片制裁加剧，一方面影响美系厂商出口，另一方面加速国内半导体行业自主可控。
• 半导体设备作为芯片行业基石，国产替代进展直接影响国内芯片产业发展，有望率先完成美系厂商替代。

美系厂商份额有望被加速国产替代

• 美系设备厂商收入严重依赖中国大陆市场，2024财年AMAT、LAM、KLA对中国大陆销售规模占比分别达37%、42%、43%。
• 2024财年三大美系厂商在中国大陆销售规模超200亿美元，国产设备成长空间广阔。
• 国产设备已具备成熟制程大部分环节的国产替代能力，并有望加速先进制程替代。

投资建议：重视自主可控产业链

• 建议关注国产替代相关产业链，相关标的：中芯国际、中微公司、北方华创、拓荆科技、江丰电子等。
• 关注电子行业复苏周期，建议关注国产IC制造产业链和AI硬件产业链（中芯国际等）。

风险提示

• 产业链自主可控进展不及预期；
• 终端需求恢复不及预期；
• 关税不确定性对行业供需的影响。