南华尿素产业链数据周报20250406

观点：关税来袭，尿素影响较小

供应：本周期部分企业检修，部分企业恢复生产。下周尿素日产量预计在19.5万吨附近。

库存：截至2025年4月2日，中国国内尿素企业库存量74.42万吨，环比下降11.36万吨；主要港口尿素库存13万吨，环比下降0.1万吨。

需求：农业方面，北方农业出现小阶段空档期，南方水稻用肥跟进相对分散。工业方面，复合肥工厂因原料价格高位，采购节奏放缓，行业开工小幅下滑，但整体阶段性需求仍存，主要支撑来自南方水稻零散用肥及工业复合肥的阶段性补货。

现货：本周日山东尿素价格1870元/吨（05基差-24），河南尿素价格1890元/吨（05基差-4）。

策略观点：我国为尿素净出口国家，进口数量微乎其微，2024年尿素出口政策收紧，2025年基本无出口。当前国内尿素出口政策依旧偏紧，短期无出口可能性，此次关税对尿素基本无影响。尿素强预期逐渐被兑现在估值中，清明节后基层需求走弱，主产区价格回落10-30元/吨。国内尿素日产高位运行，供需格局逐渐转弱。

研究结论：尿素基本面处于供需格局逐渐转弱的状态，短期无出口压力，价格或继续承压。建议关注国内供需变化及政策动向。