观点:政策与基本面共同影响尿素产业链。
供应方面,本周期部分企业检修(兖矿鲁南化工),部分恢复(江苏晋煤恒盛化工、云南大为制氨、安徽泉盛化工),预计下周尿素日产量在20.5万吨附近。库存方面,截至2025年5月28日,中国尿素企业总库存量98.06万吨,环比+6.32万吨;主要港口库存20.5万吨,环比+0.2万吨。
需求方面,农业端麦收后玉米肥追肥有启动预期,但目前仅零星跟进;工业端复合肥开工有减弱迹象,后续生产结束将导致尿素消耗下降;出口端后续厂检有开展表现,短期内对市场心态有提振作用。
现货方面,本周山东1810(09基差-37),河南1800(09基差-47),受氮肥协会发布6月出厂指导价建议及最高价限制影响,山东尿素工厂收单转好,现货调涨。预计尿素价格短期震荡运行,基本面与政策共同抑制上方空间,但出口通道放开或阶段性缓解压力,形成支撑,或有阶段性反弹。
研究结论:尿素处于上有压制下有支撑的格局,09合约预计震荡。