新国都（300130）：税务影响利润表现，AI及海外构筑新增长极

核心观点与关键数据

业绩表现与利润影响
2024年年报显示，公司收入31.48亿元（同比-17.20%），归母净利润2.34亿元（同比-68.98%），扣非净利润4.92亿元（同比-29.63%）。利润下滑主要受子公司嘉联支付涉税调整影响（-3.25亿元）及长沙法度商誉减值（1.22亿元）。毛利率提升至40.56%（+1.76pct），但净利润率降至7.35%（-12.49pct）。

业务亮点

1. 支付业务：嘉联支付全年交易流水1.47万亿元，下半年增长；支持10+主流币种收款及150+币种收单。联合支付宝推出“碰一下”扫码设备，具备智能对账等功能。
2. AI业务：子公司拾贰区发布AI“数字员工”产品，已在数字营销、短视频电商等领域商业化落地。
3. 海外业务：跨境支付支持全球主流币种收款及150+币种收单。

财务预测与估值
预计2025-2027年EPS分别为1.34/1.48/1.74元，维持“买入”评级。2025年净利润预计增长225.53%，主要因非经营性损益转正及业务恢复。PE估值从48倍降至15倍，反映业绩修复预期。

风险提示
关注收单业务竞争加剧、AI应用不及预期及行业竞争风险。