温控系统龙头，AI算力服务器液冷构筑新增长极

英维克：温控系统龙头，AI算力服务器液冷构筑新增长极

英维克作为国内温控系统龙头企业，产品矩阵完善，覆盖机房温控节能、机柜温控节能、客车空调、轨道交通列车空调及服务四大核心产品线，下游客户涵盖华为、中兴、腾讯、阿里巴巴等头部企业，业绩稳健增长。

随着AI算力需求爆发，服务器功率密度飙升，传统风冷技术已难以满足散热需求，液冷方案成为“必选项”。英维克凭借深厚技术积淀，自主开发了Coolinside全链条液冷解决方案，覆盖冷板、CDU、Manifold、快速接头等核心部件供应能力及“端到端”全链条产品和服务，并掌握微通道水冷板MLCP技术，有望在冷板市场中获取更高份额。

英维克积极开拓北美市场，已进入英伟达GB200/300 NV72的RVL名单，后续有希望进入英伟达供应链拿到一定份额。公司与天弘科技合作紧密，未来有望在ASIC服务器客户处获得可观市场份额。

预计公司2025–2027年归母净利润分别为6.5/10.0/14.2亿元，当前股价对应动态PE分别为124/80/57x，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动风险、海外客户进展不及预期、算力服务器需求不及预期。