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继电器龙头地位稳固，新品类持续扩张

2025-04-02 武浩,孙然信达证券光影

宏发股份2024年实现营业收入141亿元，同比增长9.07%；归母净利润16.31亿元，同比增长17.09%。公司继电器业务保持全球龙头地位，市场份额增长1.7个百分点，其中高压直流继电器市占率40%，汽车继电器市占率23.1%，电力继电器市占率57.1%。公司全面启动“75+”战略，低压电器业务推动整体解决方案，连接器产品发货金额同比增长28%，电容器产品发货金额同比增长14%。盈利预测显示，2025-2027年归母净利润分别为19.6/22.9/26.1亿元，同比增长20%/17%/14%。维持“买入”评级，主要风险包括行业需求不及预期、技术迭代变化、原材料价格波动等。

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