原料纯苯供需仍然偏弱 苯乙烯估值仍处低位徘徊

核心观点与关键数据

供应方面

• 本周中国苯乙烯产量34.49万吨，环比增加0.67万吨，维持高位运行。
• 下周华东地区有苯乙烯装置检修计划，需关注实际落地情况。
• 2025年3-4月检修量相对去年偏低，预计苯乙烯产量同比仍保持增长。

需求方面

• 下游三大下游需求（苯乙烯、己内酰胺、苯胺）刚需稳定，但现货需求预期一般。
• 下游部分品种成品库存压力较大，估值低位徘徊。

原料纯苯

• 石油苯产能利用率76.32%，环比下降2.85%，后期主营炼厂检修计划延续，开工率预计继续回落。
• 加氢苯亏损加剧，开工率进一步下降。
• 1-2月纯苯进口大幅增加，海外纯苯持续偏弱，亚美价差偏强，主要出口国向中国出口为主，预计进口仍维持高位，需关注后期到港情况。

走势分析

• 纯苯估值进一步回落，美国纯苯估值降至低位水平。
• 下游综合估值低位承压，纯苯下游普遍价格下跌，综合利润压缩至低位。
• 纯苯需求预计持续偏弱，下游主力产品苯乙烯、己内酰胺、苯胺对纯苯需求下降。
• 纯苯库存预计累库，苯乙烯延续紧平衡去库格局。

研究结论

• 苯乙烯维持紧平衡格局，持续正常去库存。
• 原料纯苯供需仍然偏弱，整体高空思路不变。
• 纯苯走势偏弱，需关注后期检修落地和进口到港情况。