纯苯-苯乙烯周报：地缘反复但供需预期逐步转弱，纯苯反弹受限苯乙烯供需预期好转，但驱动有限，跟随原料波动

纯苯

• 成本：原油价格受美伊局势影响震荡回落，地缘风险溢价释放，但长期对峙未变，8月油价不确定性仍大，预计下方空间有限。
• 供需：8月国内炼厂检修装置中金、盛虹、富海等存回归预期，亚洲纯苯负荷提升带动进口增加，供应逐步回升；下游部分品种需求负反馈，整体负荷偏低，尤其是苯乙烯负荷处于偏低水平，预计供需逐步转弱，存累库预期。
  • 供应端：石油苯周产量37.18万吨，开工率61.79%。
  • 需求端：下游综合开工率环比小幅提升，苯乙烯开工率60.36%，苯酚开工率73%，己内酰胺开工率68.21%，苯胺开工率82.13%。
• 估值：偏低。华东台风影响叠加港口低库存，短期支撑偏强，BZN大幅走扩至167美元/吨附近。
• 观点：短期油价区间震荡，纯苯走势受油价主导。供应增加略不及预期，但需求端仍偏弱，8月供需仍存转弱预期，反弹空间受限，关注地缘扰动。
• 策略：
  • 单边：BZ09短期或在6800-7300区间运行，关注反弹做空机会，风险点在于地缘。
  • 套利：EB-BZ价差低位做扩为主。

苯乙烯

• 供需：8月装置检修和重启并存，行业维持亏损，供应维持偏低水平；需求端终端偏弱但整体负荷变化不大，金九银十临近需求弱稳，地缘扰动下出口预期仍存，预计供需偏紧但去库幅度有限。
  • 供应端：苯乙烯周产量30.27万吨，开工率60.36%。
  • 需求端：三大下游苯乙烯消费量23.13万吨，EPS开工率51.43%，PS开工率42.9%，ABS开工率60.9%。
• 估值：偏低。区域货源偏紧，价格大跌后反弹下游补库增加，苯乙烯现金流有所修复至-140元/吨附近。
• 观点：短期油价区间震荡，苯乙烯走势受油价主导。行业现金流维持亏损，装置计划外降负增加，区域货源偏紧，但需求端仍偏弱，整体驱动有限，叠加原料纯苯供需预期转弱，绝对价格提振有限。
• 策略：
  • 单边：EB09短期或在8000-8500区间运行，关注区间上沿附近压力。
  • 套利：EB-BZ价差低位做扩为主。

2026年苯乙烯、纯苯链投产计划

• 7-9月纯苯新增产能63万吨/年，下游新增约30万吨/年；检修产能592万吨，期间损失量约61.4万吨；下游检修需求损失约54.4万吨。综合看供应净减少56.2万吨，需求净减少51.8万吨，7-9月表现累库，9月明显累库。

其他

• 甲苯歧化利润继续回落。
• 纯苯价格：现货价格重心偏弱震荡，节奏受地缘主导。
• 纯苯进口：亚洲负荷低位有所回升。
• 纯苯供应及库存：国内负荷逐步提升；港口库存绝对水平低位，但存提升预期。
• 纯苯下游：加权开工率偏低运行，因需求负反馈持续。
• 纯苯下游：综合利润低位修复。
• 苯乙烯基差维持back结构，绝对价格重心随成本端波动。
• 亚洲区域多套苯乙烯装置退出，我国逐步向净出口国转变。2026年1-6月净出口76.75万吨，预计7-8月仍存出口预期。
• 苯乙烯库存：港口库存处于中性偏高水平。
• 苯乙烯下游：综合开工率环比下降，EPS、PS减量大于ABS增量，三大下游需求下降。
• 苯乙烯下游：PS和ABS维持亏损，库存整体不高因负荷水平偏低。