华峰化学2024年度报告显示,公司实现营业收入269.31亿元,同比增长2.41%,但归母净利润同比下降10.43%,主要受氨纶和己二酸需求较弱、成本支撑不足影响。四季度氨纶均价约24087元/吨,均价持续下跌,景气度处于历史底部;己二酸行业开工不足6成,价格中枢下移,仍处于亏损状态。公司以量补价,重庆氨纶基地部分达产贡献增量,重庆基地成本优势显著。预计2025-2027年归母净利润分别为19.94、35.41、36.48亿元,对应PE分别为19.27、10.85、10.53倍,维持“买入”评级。风险提示包括新建产能投放不及预期、产品及原料价格大幅波动、行业产能投放超预期、宏观经济下行导致需求持续下滑。