公司信息更新报告：整体毛利率稳步回升，机器人业务打开成长空间

公司2024年年报显示，整体营收558.64亿元（同比+0.24%），归母净利润9.60亿元（同比-11.33%），主要受海外业务重组一次性费用5.50亿元影响，扣非归母净利润12.82亿元（同比+27.74%），业绩符合预期。

核心业务表现

• 汽车安全与汽车电子业务营收分别为386.17亿元和166.00亿元，规模稳定；国内业务同比增长6.68%，海外业务下降1.83%（汽车电子海外市场表现不佳）。
• 毛利率/净利率同比提升1.14pct/0.15pct至16.22%/2.37%，降本增效成效显著；汽车安全（欧洲、美洲区盈利改善）和汽车电子毛利率分别提升2.27pct/0.63pct至14.81%/19.71%。
• 费用率方面，销售/管理/研发/财务费用率分别变动-0.37pct/+0.78pct/+0.07pct/-0.11pct，管理费用增加主要因海外重组。

未来展望与战略

• 下调2025-2026年业绩预测至13.92/17.55亿元（EPS 0.99/1.25元），新增2027年预测20.77亿元（EPS 1.47元），对应PE分别为18.2/14.4/12.2倍，维持“买入”评级。
• 深耕汽车电动智能化：智能驾驶与华为合作推出鸿蒙座舱等创新产品，域控制器加速量产；车路云5G-V2X订单进入量产；拓展机器人产业链，突破“大脑”“小脑”“肢体”核心技术，打造第二增长曲线。

风险提示
产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。