焦煤焦炭周报：长期利空仍存，煤焦低位运行

核心观点

• 焦炭：下游需求阶段性改善带动焦炭小幅走强，但中长期成本端和需求端担忧限制反弹高度。
• 焦煤：基本面疲弱，焦煤低位震荡，供需格局偏空，市场观望情绪较浓。

市场回顾

• 现货市场：焦炭第十一轮提降落地后暂稳运行，港口准一级湿熄焦平仓价1390元/吨，出库价1360元/吨；焦煤多数煤价企稳，部分煤种小幅上涨。
• 期货市场：焦炭05合约期现价差低位反弹，焦煤05合约期现价差维持低位。

基本面分析

• 供应端：
  • 焦炭：230家独立焦化厂产能利用率71.59%，环比增0.42%；247家钢厂焦化厂产能利用率87.66%，环比增0.20%。
  • 焦煤：110家洗煤厂开工率61.99%，环比减0.62%；洗煤厂日均精煤产量52.24万吨，环比减0.78万吨。
• 需求端：
  • 焦炭：钢厂盈利率53.68%，环比增0.43%；247家钢厂高炉产能利用率89.08%，环比增0.38%。
  • 焦煤：全样本独立焦化厂库存总量862.88万吨，可用天数为10.1天；247家钢厂库存762.68万吨，可用天数为12.06天。
• 库存：
  • 焦炭：230家独立焦化厂焦炭库存69.69万吨，环比减3.0万吨；四大港口焦炭总库存215.11万吨，环比增7.0万吨。
  • 焦煤：523家炼焦煤矿精煤库存369.1万吨，环比减3.60万吨；港口库存合计362.66万吨，环比减13.76万吨。
• 焦化利润：30家样本焦企吨焦盈利-50元/吨，环比增2元/吨。

研究结论

• 焦炭：短期基本面好转带动期货低位反弹，但地产支撑不足、终端出口风险扰动和原料煤成本拖累等中长期利空因素仍存，预计反弹空间有限。
• 焦煤：供应端持续增长，需求端表现一般，基本面尚未明显改善，中长期宽松格局延续，预计主力合约维持低位震荡运行。