焦煤焦炭周报：供应扰动仍存，煤焦低位反弹

核心观点

焦炭：成本支撑改善，焦炭低位反弹。焦煤：供应扰动仍存，焦煤低位反弹。

市场回顾

• 现货市场：焦炭和焦煤价格均出现上涨，日照港准一级焦炭和京唐港主焦煤价格上涨，甘其毛都口岸蒙煤价格略有下降。
• 期货市场：焦炭和焦煤期货合约期现价差收窄，显示期货价格跟随现货价格上涨。

基本面分析

• 供应端：
  • 焦炭：独立焦化厂和钢厂焦化厂产能利用率环比上升，焦炭日均产量增加，但同比仍下降；煤矿精煤日均产量环比增加，但同比仍下降。
  • 焦煤：洗煤厂开工率和精煤产量环比上升，煤矿精煤日均产量环比增加，但同比仍下降。
• 需求端：
  • 焦炭：钢厂高炉产能利用率和开工率环比上升，铁水产量增加，但钢厂盈利率下降。
  • 焦煤：焦化厂和钢厂焦煤日耗环比上升。
• 库存：
  • 焦炭：独立焦化厂和钢厂焦炭库存环比下降，港口焦炭总库存环比上升。
  • 焦煤：煤矿精煤库存环比上升，焦化厂和港口焦煤库存环比下降，钢厂焦煤库存环比下降。
• 焦化利润：样本焦企吨焦盈利环比下降，部分焦企仍处于亏损状态。

结论

• 焦炭：下游钢厂逐渐复产，但复产速度偏缓，焦炭基本面恢复幅度有限；经济政策预期、“反内卷”政策预期，以及下游冬储补库预期带动焦炭期货低位反弹。
• 焦煤：煤炭行业供应扰动引发焦煤期货低位反弹；经济政策预期、“反内卷”政策预期、下游冬储补库预期，以及春节煤矿减产预期等利好驱动焦煤期货低位反弹。