焦煤焦炭周报：需求仍存担忧，煤焦震荡调整

专业研究·创造价值 2022年8月5日焦煤焦炭周报 需求仍存担忧，煤焦震荡调整 摘要 宝城期货研究所 黑色研究团队阮俊涛 期货从业资格证号： F03088116 焦炭：钢厂复产预期仍存，焦炭首轮提涨开启。现阶段，焦炭基本面偏差，从周度产量数据来看，截至8月5日，Mysteel统计的焦化厂焦炭 日产合计102.39万吨，环比微增0.07万吨，焦企亏损依旧，仍保持较 大限产规模；需求端，247家钢厂铁水日产214.31万吨，环比增0.73万吨，随着高炉利润改善，钢厂已开始阶段性复产，后续关注铁水产量反弹的持续性和高度。总之，复产逻辑驱动焦炭期价低位反弹，但目前终端需求并未改善，负反馈担忧仍存，市场氛围偏谨慎，预计短期内焦炭将维持震荡运行，建议区间操作，关注美国CPI走势。 焦煤：利空驱动逐渐减弱，悲观情绪暂时缓和，看空主要逻辑仍然在于对终端需求的担忧，以及基本面的疲弱。产业链来看，目前焦煤供增需减，截至8月5日，110家洗煤厂精煤日产59.72万吨，环比增 0.43万吨，此外蒙煤方面，8月4日甘其毛都口岸通车数回升至528 车，整体焦煤供应边际改善；需求端，样本焦化厂焦炭日产合计 102.39万吨，环比微增0.07万吨，焦煤需求依然疲弱。总之，近期高炉利润改善，钢厂存阶段性复产的预期，不过终端需求疲弱以及基本面问题依然存在，多空博弈，市场观望情绪增加，短期内预计焦煤期价将维持震荡运行，可暂以区间操作的思路对待，重点关注美国CPI数据。 焦煤焦炭|周报 1/10请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 第1章市场表现3 1.1期货价格3 1.2现货价格3 1.3期现价差（期货-现货）4 第2章焦炭、焦煤基本面5 2.1、库存分析5 2.2、供应分析6 2.3、需求分析8 第3章核心观点9 分析师简介：10 图表目录 图1各品种主力合约周度涨跌幅3 图2焦煤主力合约日K线图3 图3焦炭主力合约日K线图3 图4现货价格变化情况3 图5主要品种现货价格走势3 图6焦炭09/01合约期现价差4 图7焦煤09/01合约期现价差4 图8焦炭产业链库存5 图9焦煤产业链库存5 图10焦化厂生产情况6 图11焦化厂利润变化7 图12洗煤厂生产情况7 图13样本钢厂日均铁水产量8 图14独立焦企和钢厂焦煤日耗8 第1章市场表现 1.1期货价格 图1各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 焦炭 2,814.5 -0.27 2,986.0 2,810.0 225,995 -15,346 29,943 -1,848 焦煤 2,088.0 -2.13 2,275.0 2,085.0 378,043 -44,852 39,285 -5,026 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤主力合约日K线图图3焦炭主力合约日K线图 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2现货价格 图4现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,410 2,410 0.00% 3,610 -33.24% 2,710 -11.07% 2,870 -16.03% 青岛港准一级 2,610 2,530 3.16% 3,650 -28.49% 2,800 -6.79% 2,850 -8.42% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,850 1,800 2.78% 2,900 -36.21% 2,200 -15.91% 2,100 -11.90% 京唐港澳洲产 2,340 2,340 0.00% 3,390 -30.97% 2,490 -6.02% 2,160 8.33% 京唐港山西产 2,350 2,350 0.00% 3,350 -29.85% 2,450 -4.08% 2,600 -9.62% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图5主要品种现货价格走势 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 1.3期现价差（期货-现货） 图6焦炭09/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦煤09/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 第2章焦炭、焦煤基本面 2.1、库存分析 图8焦炭产业链库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦炭库存：根据Mysteel统计，截至8月05日，230家独立焦化厂焦炭库存76万吨，环比上周减21.5万吨，同比去年增22.3万吨；全样本独立焦化 厂库存102.4万吨，环比减26.0万吨，同比去年增36.9万吨；247家钢厂库 存577.8万吨，环比减4.3万吨，同比去年减157.9万吨；四大港口焦炭总库 存267万吨，环比增6.6万吨，同比去年增88.4万吨。 图9焦煤产业链库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦煤库存分析：据Mysteel数据显示，截至8月05日，样本矿山焦煤库存 346.18万吨，环比增2.22万吨，同比去年增190.81万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存860.5万吨，环比增41.10万吨，同比减544.13万吨；港口库存合计235万吨，环比增22.10万吨，同比减177.50万吨；247家钢厂库存802万吨，环比减17.00万吨，同比减119.36万吨。 2.2、供应分析 图10焦化厂生产情况 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦炭供应分析：据Mysteel统计，截至8月05日，230家独立焦化厂产能利用率65.4%，环比上周增0.80%，同比减17.42%，焦炭日均产量48.5万吨，环比增0.60万吨，同比减11.16万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率84.04%， 环比减1.76%，同比减3.51%，日均产量45.69万吨，环比减0.91万吨，同比减1.28万吨。 图11焦化厂利润变化 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 焦化利润：根据Mysteel统计，截至8月05日，30家样本焦企吨焦盈利-225元/吨，环比增57元/吨。 图12洗煤厂生产情况 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 110家洗煤厂：截至8月05日，110家洗煤厂开工率72.38%，环比增1.09%， 同比去年减0.08%；洗煤厂日均产量59.72万吨，环比增0.43万吨，同比去年 减1.47万吨；洗煤厂原煤库存213.41万吨，环比增1.96万吨；精煤库存 228.07万吨，环比增2.14万吨。 2.3、需求分析 图13样本钢厂日均铁水产量 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦炭需求：据Mysteel统计，截至8月05日，钢厂盈利率41.99%，环比增22.94%，同比去年减45.89%；247家钢铁企业高炉产能利用率72.7%，环比上周增1.09%，同比去年减1.91%；高炉开工率79.6%，环比上周增0.30%，同比减6.13%；日均铁水产量214.31万吨，环比增0.73万吨，同比减13.88万吨。 图14独立焦企和钢厂焦煤日耗 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 焦煤需求：截至8月05日，全样本独立焦化厂库存总量为860.5万吨，可 用天数为11.4天，对应焦煤日耗为75.48万吨，日耗环比增1.66万吨；247 家钢厂库存为802万吨，可用天数为13.2天，折算日耗为60.76万吨，环比 减1.29万吨；合计日耗为136.24万吨，环比增0.37万吨。 第3章核心观点 焦炭：钢厂复产预期仍存，焦炭首轮提涨开启。现阶段，焦炭基本面偏差，从周度产量数据来看，截至8月5日，Mysteel统计的焦化厂焦炭日产合计102.39万吨，环比微增0.07万吨，焦企亏损依旧，仍保持较大限产规模；需求端，247家钢厂铁水日产214.31万吨，环比增0.73万吨，随着高炉利润改善，钢厂已开始阶段性复产，后续关注铁水产量反弹的持续性和高度。总之，复产逻辑驱动焦炭期价低位反弹，但目前终端需求并未改善，负反馈担忧仍存，市场氛围偏谨慎，预计短期内焦炭将维持震荡运行，建议区间操作，关注美国CPI走势。 焦煤：利空驱动逐渐减弱，悲观情绪暂时缓和，看空主要逻辑仍然在于对终端需求的担忧，以及基本面的疲弱。产业链来看，目前焦煤供增需减，截至8月 5日，110家洗煤厂精煤日产59.72万吨，环比增0.43万吨，此外蒙煤方面，8月 4日甘其毛都口岸通车数回升至528车，整体焦煤供应边际改善；需求端，样本 焦化厂焦炭日产合计102.39万吨，环比微增0.07万吨，焦煤需求依然疲弱。总之，近期高炉利润改善，钢厂存阶段性复产的预期，不过终端需求疲弱以及基本面问题依然存在，多空博弈，市场观望情绪增加，短期内预计焦煤期价将维持震荡运行，可暂以区间操作的思路对待，重点关注美国CPI数据。 分析师简介： 阮俊涛 BAOCHENGFUTURES<<< 黑色研究小组·焦炭、焦煤分析师 毕业于悉尼大学，现任宝城期货研究所黑色分析师。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。