焦煤焦炭周报：成本端压力仍存，煤焦追多需谨慎

专业研究·创造价值 2023年2月17日焦煤焦炭周报 成本端压力仍存，煤焦追多需谨慎 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 本周，精煤产量大幅回升，蒙煤通车数高位运行，整体焦煤供应趋松；需求端焦企扭亏为盈，不过生产积极性依然一般，焦煤需求改善幅度有限。库存方面，本周焦煤总库存继续回落，不过降幅收窄。价格方面，沙河驿蒙5精煤报价稳中偏强运行，焦煤主力合约低位反弹，截至17日，JM2305基差62.7(-25.5)元/ 吨。 盘面看，近期宏观强预期再现，驱动焦煤期价走强，5日均线上穿。持仓方面，截至周五，前5席位净空持仓3560手。 总之，预计一季度焦煤供应整体宽松，相对利多在于低库存以及市场对经济复苏的乐观预期。 焦炭 本周受原料煤价格回调影响，焦化利润继续改善，焦炭供需两增，基本面边际改善。库存方面，本周产业链焦炭整体延续低库存状态，主要累库环节是港口。价格方面，本周焦炭港口现货报价持稳，期货震荡运行，截至17日，J2305基差176(-36)元/ 吨。 盘面看，本周各项数据表现良好，市场乐观情绪再现，驱动期价上行。持仓方面，截至周五，前5席位净多持仓2394手。 总的来说，黑色系近期氛围有所改善，加之钢联表需数据验证，推动焦炭期价上行，不过焦煤供应宽松带来的成本端压力依然存在，待情绪释放后仍可考虑逢高布空，关注钢矿方面宏观席位资金动向。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,710 2,710 0.00% 2,710 0.00% 2,910 -6.87% 2,810 -3.56% 青岛港准一级 2,670 2,680 -0.37% 2,720 -1.84% 2,750 -2.91% 2,920 -8.56% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,910 1,910 0.00% 1,910 0.00% 2,000 -4.50% 2,300 -16.96% 京唐港澳洲产 2,440 2,440 0.00% 2,440 0.00% 2,540 -3.94% 2,490 -2.01% 京唐港山西产 2,500 2,500 0.00% 2,500 0.00% 2,730 -8.42% 2,500 0.00% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,831.5 3.45 2,836.0 2,665.0 145,944 -10,162 37,866 187 净多2394 焦煤 1,897.0 3.10 1,899.0 1,780.0 232,203 -36,100 85,051 4,615 净空3560 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差图6焦炭09合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2305J2205J2105 J2005J1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差图8焦煤09合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2305JM2205JM2105 JM2005JM1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，除江西、河南部分焦化厂仍处明显亏损外，国内焦化厂整体实现盈亏平衡，生产积极性边际好转，焦炭产量环比改善。具体数据来看，据Mysteel统计，截至2月17日，230家独立焦化厂产能利用率74.9%，环比上周减0.10%，同比增6.80%，焦炭日均产量56.7万吨，环比增0.20万吨，同比增7.10万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率87.1%，环比增0.43%，同比增2.35%，日均产量47.4万吨，环比增0.24万吨，同比增2.18万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，洗煤厂继续复产，开工率全面恢复至节前水平，精煤产量进一步提升。具体数据来看，截至2月17日，110家洗煤厂开工率77.31%，环比增4.74%，同比去年增4.85%；洗煤厂日均产量62.78万吨，环比增2.68万吨，同比去年 增1.59万吨；洗煤厂原煤库存213.81万吨，环比减10.00万吨；精煤库存 154.59万吨，环比增1.60万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，受成材价格回调影响，本周高炉利润继续收缩，不过铁水产量进一步提升，截至本周已突破230万吨水平。具体数据来看，据Mysteel统计，截至2月17日，钢厂盈利率35.93%，环比减2.60%，同比去年减45.02%；247家钢铁企业高炉产能利用率79.54%，环比上周增1.12%，同比去年增9.96%；高炉开工率85.75%，环比上周增0.82%，同比增10.31%；日均铁水产量230.81万吨，环比增2.15万吨，同比增27.80万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，随着下游利润好转，焦炭产量环比走高，对焦煤的需求继续改善。具体数据来看，截至2月17日，全样本独立焦化厂库存总量为958.9 万吨，可用天数为10.8天，对应焦煤日耗为88.79万吨，日耗环比增0.49万 吨；247家钢厂库存为823万吨，可用天数为13.1天，折算日耗为62.82万 吨，环比增0.09万吨；合计日耗为151.61万吨，环比增0.57万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 焦炭库存方面，本周产业链焦炭整体延续低库存状态，主要累库环节是港口，其余的独立焦化厂和钢厂焦化厂均再次去库。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至2月17日，230家独立焦化厂焦炭库存77万吨，环比上周减4.7 万吨，同比去年减41.5万吨；全样本独立焦化厂库存122.5万吨，环比减2.8 万吨，同比去年减42.9万吨；247家钢厂库存650.2万吨，环比减1.5万吨， 同比去年减98.8万吨；四大港口焦炭总库存163.6万吨，环比增10.5万吨， 同比去年减23.2万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存 1060 20192020202120222023201920202021202220231800 980 900 820 740 660 5