2024年年报点评报告：在手订单持续增长，受益全球海风行业发展

2025-03-27 王子璕,范云浩诚通证券一抹朝阳

公司业绩：2024年公司实现营业收入90.9亿元，同比增长24.4%；归母净利润10.1亿元，同比增长0.8%。但4季度净利润环比下降73.6%，主要受高毛利率的海缆海工业务确认收入节奏影响，以及陆缆业务增长明显但毛利率较低的影响。
在手订单：截至2025年3月21日，公司在手订单179.8亿元，同比增长128.7%，环比增加94.6%，其中海缆系统、陆缆系统、海洋工程分别为88.3、63.5、28.0亿元，环比分别增加199.3%、29.9%、100.1%，创历史新高。
行业发展：公司将持续受益全球海上风电行业持续增长。国内方面，大型化推动海上风电降本，靠近用电负荷的消纳优势明显，市场化交易对电价冲击有限；政府将深海科技列为战略新兴产业，将推动深远海海上风电发展。海外方面，公司积极开拓国际市场，欧洲订单持续突破。
盈利预测及投资建议：预计公司2025至2027年营业收入分别为133亿、150亿、166亿，同比增速分别约为46%、13%、10%；归母净利润分别为18、22、24亿元。对应目前市值PE分别为19、16、14X，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：海上风电项目建设周期长，审批、招标、建设过程中若进展不顺，可能对海缆交付产生影响；相关国家贸易政策具有不确定性；原材料价格快速上涨的风险。