2023年年报及2024年一季报点评：2023年利润增长58%；在手订单充足

公司年度与一季度业绩概览

2023年与2024年一季度业绩亮点：

• 营收与净利润增长：公司2023年全年实现营收35.6亿元，同比增长34.5%，归母净利润5.0亿元，同比增长58.2%。2024年一季度，实现营收10.1亿元，同比增长27.5%，归母净利润1.3亿元，同比增长57.6%，业绩表现符合市场预期。

• 主营业务稳定增长：红外热成像和微波射频两大主营业务收入保持稳定增长态势。

盈利能力与订单情况：

• 盈利能力提升：2023年，公司毛利率同比增加3.4个百分点至50.0%，净利率同比提升1.0个百分点至11.9%。
• 在手订单饱满：截至4月8日，公司在手订单总额为15.4亿元，显示下游需求旺盛。

产品与地区表现：

• 红外热成像：2023年，红外热成像产品实现营收30.1亿元，同比增长34.6%，毛利率达53.80%。
• 微波射频：微波射频产品实现营收4.0亿元，同比增长15.8%，毛利率为28.74%。
• 国内与国际业务：国内营收占比58%，境外营收占比40%。国内特种装备领域多个项目恢复正常交付，海外业务则聚焦于户外运动、工业测温与安防视觉市场。

费用与现金流：

• 费用结构：2023年期间费用率同比增加2.8个百分点至37.2%，其中销售费用率增加0.3个百分点，管理费用率增加2.2个百分点。
• 现金流状况：2023年经营活动净现金流为4.9亿元，略有下降。截至一季度末，应收账款及票据、预付款项、存货、合同负债分别有不同幅度的增长。

股份支付与现金流：

• 股份支付：2023年确认股份支付费用2.1亿元。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：鉴于公司下游需求好转与在精确制导领域的布局，预计2024-2026年归母净利润分别为6.72亿元、9.08亿元、12.23亿元。当前股价对应的PE分别为20x、14x、11x，维持“推荐”评级。
• 风险提示：包括下游需求增长低于预期、新品研发进度不达预期等风险。

结论

公司2023年与2024年一季度业绩稳健增长，尤其在红外热成像和微波射频两大核心业务上表现亮眼，盈利能力提升，订单量充足，显示出良好的市场竞争力与未来发展潜力。然而，需要注意的是，公司面临下游需求增长及新品研发等方面的潜在风险，投资者应对此保持关注。