食品饮料行业周报：春糖反馈平稳，酒企、渠道更为理性

二级市场表现

• 食品饮料板块上周下降3.99%，跑输沪深300指数1.7个百分点，排名第28位。
• 子板块中，其他酒表现较好，下降0.20%。
• 个股方面，阳光乳业涨幅最大（+26.38%），海南椰岛跌幅最大（-12.62%）。

宏观数据跟踪

• 2月M2同比增长7.0%，社会融资规模增量22375亿元，存量同比增长8.20%。
• 2月社会消费品零售总额同比增长4%，餐饮收入同比增长4.30%。
• 限额以上烟酒类商品零售额同比增长5.50%，饮料类同比下降2.60%。

主要消费品及原材料量价数据

• 白酒价格：
  • 高端白酒：飞天茅台批价微降，普五、国窖1573持平。
  • 次高端白酒：青花20、洋河梦6+等价格稳定。
• 产量：12月白酒产量下降7.60%，啤酒上升12.20%，葡萄酒下降28.60%。
• 上游原材料：
  • 乳制品：生鲜乳价格同比-13.24%，原奶价格同比+28.23%。
  • 畜禽：猪肉价格同比+3.90%，牛肉价格同比-13.52%。
  • 农产品：小麦、大豆价格同比分别下降13.38%、13.18%。
  • 包材：PET切片价格同比-16.30%，瓦楞纸价格同比-4.77%。
  • 其他：白砂糖价格同比-7.24%，豆油进口均价同比-12.94%。

行业动态

• 第112届春糖会在成都召开，主题“干杯！成都”。
• 2030年人参酒市场规模预计突破300亿元。
• 茅台镇酱酒行业整改后，2021-2024年销售收入从1900亿元增长至2400亿元，增速放缓。
• 1-2月四川啤酒产量同比下降7.0%。

核心公司动态

• 五粮液内部销售体系调整，蒋佳任销售公司董事长，陈翀任总经理。
• 华润啤酒2024年营业额386.35亿元，微降0.76%，溢利47.39亿元，下降8.03%。
• 舍得酒业2024年营收53.57亿元，下降24.41%；净利润3.46亿元，下降80.46%。

投资建议

• 春糖反馈平稳，酒企和渠道更为理性。
• 白酒估值处于历史低位，具备长期投资价值。
• 大众品性价比趋势强势，啤酒、饮料、调味品率先企稳，维持“标配”评级。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 竞争加剧的影响。
• 食品安全的影响。