核心观点
2025年一季度,动力煤市场受高供应、高库存和高成本抑制,价格持续走低。暖冬导致需求偏淡,供应端维持高位,港口库存刷新五年高位,市场氛围悲观。
关键数据
- 价格:秦皇岛港5500K报价669元/吨,一季度累计下跌94元,较去年同期偏低171元。
- 产量:1-2月全国原煤产量7.7亿吨,同比增长7.7%,日均产量1297万吨。
- 进口:1-2月煤及褐煤累计进口7612万吨,同比增长2.1%。
- 库存:截至3月24日,环渤海9港煤炭总库存3081.14万吨,较去年同期库存偏高892.3万吨。
- 用电量:1-2月全社会用电量15564亿千瓦时,同比增长1.3%,累计发电量14921亿千瓦时,同比下降1.3%。
研究结论
一季度动力煤供需格局整体宽松,高供应和高库存压制价格,需求端暖冬影响下电煤需求支撑不足。预计4月煤价仍将维持低位运行,除非供应端出现外力干扰。