动力煤期货周报：淡季临近，煤价继续承压

动力煤期货周报 淡季临近，煤价继续承压 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488 联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023/8/20 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 产地价格稳弱运行，大集团外购价下调，市场情绪转弱，站台贸易 动力煤观点 商采购减少。港口发运倒挂影响，贸易商采购积极性不高，但是需-- 求偏弱，价格开始松动。台风影响减弱后，日耗回升力度偏弱，当前仍低于去年同期水平，随着淡季的逐步临近，后市电厂需求将进一步减弱，叠加运输和供给的不断好转，预计煤价将开始承压回落 现货：截至8月18日榆林5800大卡指数718元，周环比下跌9元；鄂尔多斯5500大卡指数630元，周环比下跌20元；大同5500大卡指数680元， 周环比下跌10元。CCI进口4700指数报79美元，周环比持平，CCI进口3800指数报58.5美元，周环比持平。主产区市场稳中偏弱运行，大集团 外购价下跌叠加港口市场下行，坑口煤价整体延续稳中偏弱走势。 供给：截至8月17日，“三西”地区煤矿产量783万吨，周环比减少10万吨，其中山西地区产量257万吨，周环比减少3万吨，陕西地区产量 206万吨，周环比减少6万吨，内蒙产量321万吨，周环比减少1万吨。煤矿产能限制较严，监测点部分煤矿安排检修或换工作面减产停产， 局部区域煤炭供应偏紧，大部分煤矿生产较正常，整体供应变化不大。 需求及库存：截至8月16日，内陆17省+沿海8省日耗626.4万吨，周环比增加9万吨，库存11767.1万吨，周环比减少90.7万吨，平均可用天数18.1天，周环减少0.35天。终端日耗表现平稳，电厂库存去化速度缓慢，下游采购积极性低迷，迎峰度夏后期，日耗有回落预期，市场看空情绪逐渐浓厚。截至8月11日，江内六港煤炭库存636万吨，周环比减少168万吨，截至8月17日，广州港煤炭库存289.7万吨，周环比增加 11.6万吨。 观点：产地价格稳弱运行，大集团外购价下调，市场情绪转弱，站台贸易商采购减少。港口发运倒挂影响，贸易商采购积极性不高，但是 需求偏弱，价格开始松动。台风影响减弱后，日耗回升力度偏弱，当前仍低于去年同期水平，随着淡季的逐步临近，后市电厂需求将进一步减弱，叠加运输和供给的不断好转，预计煤价将开始承压回落。 截至8月18日榆林5800大卡指数718元，周环比下跌9元；鄂尔多斯5500大卡指数630元，周环比下跌20元；大同5500大卡指数680元，周环比下跌10元。CCI进口4700指数报79美元，周环比持平，CCI进口3800指数报58.5美元，周环比持平。主产区市场稳中偏弱运行，大集团外购价下跌叠加港口市场下行，坑口煤价整体延续稳中偏弱走势。 1200 1100 1000 900 800 700 600 产地煤价持续回暖（元/吨） 500 400 300 200 100 0 海外煤价企稳反弹（FOB美元/吨） 南非理查德港欧洲三港澳大利亚纽卡斯尔港 22/0622/0822/1022/1223/0223/0423/0623/08 陕西5500内蒙5500大同5500 1800 港口煤价震荡偏强（元/吨） 1600140012001000 800600400 22/06 22/08 22/1022/1223/0223/04 23/06 23/08 5500大卡5000大卡4500大卡 截至8月17日，“三西”地区煤矿产量783万吨，周环比减少10万吨，其中山西地区产量257万吨，周环比减少3万吨，陕西地区产量206万吨，周环比减少6万吨，内蒙产量321万吨，周环比减少1万吨。 煤矿产能限制较严，监测点部分煤矿安排检修或换工作面减产停产，局部区域煤炭供应偏紧，大部分煤矿生产较正常，整体供应变化不大。 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 26000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 900 850 800 750 700 650 600 “三西”地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 390 370 350 330 310 290 270 250 内蒙地区煤矿产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 进口煤市场维稳运行，国内终端招标活跃度一般，但是人民币贬值以及运价抬升，支撑了投标价格的上行。同时部分空单补货需求释放，对外盘价格也形成支撑。目前印尼（CV3800）报价FOB52美金，澳煤（CV5500）报价FOB86-87美金。 供给总结：国内煤矿产量下幅回落，部分煤矿上半年任务已完成，下半年市场低迷期间生产积极性不高。随着进口煤价企稳回升，进口成交活 跃度有所增加，但是实际成交仍偏少。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 21/0821/1122/0222/0522/0822/1123/0223/05 煤炭累计进口量进口增速 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 截至8月17日，北方五港铁路调入量为140万吨，周环比增加7万吨。截至8月16日，大秦线发运量（7日平均）为116.5万吨，周环比增加1万吨。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至8月11日，秦皇岛港口发运量为311万吨，周环比下降3万吨。截至8月17日，北方四港锚定船舶数量77船，周环比增加25船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 250 北方四港锚定船舶数量（船） 100 秦皇岛港货船比 20080 15060 10040 5020 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至8月17日，秦皇岛运至上海的海运费指数为15，周环比上涨0.3，秦皇岛运至广州的海运费指数为25，周环比下降0.3。台风天气虽然影响了部分船期，但是对需求的影响更大，使得短期运力宽松格局难改。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 截至8月17日，澳洲亚海波因特发往舟山的运费为11.91美元，周环比上涨0.4美金；澳洲纽卡斯尔发往舟山运费为12.45美元，周环比下降0.2美金；印尼萨马林达发往广州运费为6.5美元，周环比上涨0.6美金；印尼塔巴尼奥发往南广州运费为8.64美元，周环比上涨0.4美金。 澳洲至国内运费(美元/吨) 22 20 18 16 14 12 10 澳大利亚海波因特-舟山澳大利亚纽卡斯尔-舟山 印尼至国内运费(美元/吨) 21 19 17 15 13 11 9 7 5 印尼萨马林达-广州印尼塔巴尼奥-广州 截至8月17日，三峡水电站入库流量为15000立方米/秒，周环比减少2200立方米/秒，出库流量18400立方米/秒，周环比持平。受降水影响，三峡上游来水再获补充，促使出库流量再迎好转。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 今年7月份，发电量8462亿千瓦时，同比增长3.6%，增速比6月份加快0.8个百分点，日均发电273.0亿千瓦时。 今年1-7月份，发电量50130亿千瓦时，同比增长3.8%。分品种看，7月份，火电、核电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，风电增速由负转正。其中，火电同比增长7.2%，增速比6月份回落7.0个百分点；水电下降17.5%，降幅比6月份收窄16.4个百分点；核电增长2.9%，增速比6月份回落10.9个百分点；风电增长25.0%，6月份为下降1.8%；太阳能发电增长6.4%，增速比6月份放缓2.4个百分点。 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月 2月3月 2019 4月 5月 2020 6月 7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 火电发电量（亿千瓦时） 水电发电量（亿千瓦时） 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 1月2月3月4月5月6月 20192020 7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 截至8月16日，内陆17省+沿海8省日耗626.4万吨，周环比增加9万吨，库存11767.1万吨，周环比减少90.7万吨，平均可用天数18.1天，周环减少0.35天。终端日耗表现平稳，电厂库存去化速度缓慢，下游采购积极性低迷，迎峰度夏后期，日耗有回落预期，市场看空情绪逐渐浓厚。 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月2月3月4月5月 20192020 6月7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 17省+8省库存 700 650 600 550 500 450 400 350 300 30 25 20 15 10 17省+8省日耗（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 17省+8省可用天数（天） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至8月14日，生产企业煤炭库存1402.3万吨，周环