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【粕类日报】市场变化有限粕类窄幅震荡

2025-03-27 陈界正银河期货丁叮叮叮

国际大豆市场：CBOT大豆震荡运行，美豆出口良好，供应压力有限；新作种植面积预计偏低；巴西大豆价格较高，出口量处于高位；阿根廷产量下调但关税下调，供应充足；全球大豆增产增库存，价格压力明显。近端美豆需求支撑，供应压力有限，但巴西高价难维持，阿根廷新作供应将恢复。
豆粕市场：国内豆粕盘面企稳，但近端压力仍存，偏弱思路对待；近月月间价差回落，市场担忧后续现货走弱；现货基差回落，下游需求减弱；大豆到港量偏低，但前期增库，实际需求影响不大；中期大豆到港量增加，开机率恢复，豆粕累库明显。截至3月21日，油厂大豆压榨量140.99万吨，开机率39.63%；大豆库存251.8万吨，减幅20.52%；豆粕库存74.92万吨，增幅9.69%。
菜粕市场：菜粕盘面略强于豆粕，受现货端影响，市场担忧后续供应紧张且需求有支撑；月间价差及单边走势相对豆粕略强；现货基差回落，现货走弱，成交减少，但需求端表现良好。中期菜籽菜粕供应或减少，但高库存且需求下滑，市场逻辑切换频繁。截至3月21日，菜籽压榨量9.2万吨，开机率24.52%；菜籽库存33.8万吨，减幅14.71%；菜粕库存2.65万吨，减幅22.22%。
交易策略：单边：豆菜粕近月单边偏空；套利：M59反套，RM59反套，MRM价差扩大；期权：卖出宽跨式结构。
大豆压榨利润：巴西5月船期压榨利润133.05-35.06元/吨，6月船期73.80-16.55元/吨，7月船期23.41-16.66元/吨。