行情回顾
- 美豆盘面整体呈现震荡运行态势，市场变化有限。
- 国内豆粕盘面下跌后反弹，关注后续供应紧张。
- 国内菜粕盘面明显走强，前期反弹后修复性上涨。
- 豆粕月间价差整体走势较强，因担忧后续大豆供应紧张。
- 菜粕月间价差偏强运行，因后续市场供应紧张。
基本面
- 美豆：新作优良率良好（68%），旧作出口检验量高（54.7万吨），压榨数据表现较好（550.8万吨），但近期压榨利润走弱，生柴政策可能调整。
- 巴西：农户卖货进度偏低，近期放缓，价格压力体现，压榨量下降（516万吨），预计可能上调出口。
- 阿根廷：国内压榨增速放缓，终端产品价格企稳，大豆出口可能增加。
- 国内现货：油厂开机率增加，供应充足，库存累积，成交一般，需求增加有限，以执行合同为主。
- 豆粕库存：38.25万吨，较上周增加8.45万吨，同比减少50.7万吨。
- 菜粕需求：逐步转弱，油厂开机率下降，供应充足，需求下降，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。
- 菜籽压榨量：7.2万吨，开机率19.19%。
- 菜粕库存：1.9万吨，环比减少0.1万吨。
宏观
- 中美谈判完成，缺乏清晰宏观指引，市场担忧后续供应不确定性。
- 国际贸易变化不确定因素较多，市场逐步趋于稳定，宏观扰动减少。
- 中国远期大豆对美国市场需求度较高，短期内不太可能出现大幅回落。
逻辑分析
- 国内豆粕盘面震荡运行，基本面利多有限，前期宏观驱动体现后小幅调整。
- 美豆盘面逐步回落，反映新作压力，产区天气良好，市场观点存在差异，下行压力体现。
- 巴西产量高位，卖货进度慢，价格企稳，反映低价支撑，宏观驱动减少后或将反应基本面压力。
- 菜粕震荡为主，新增进口来源是主要影响因素。
- 豆粕月间价差体现后续紧张情况，支撑存在。
- 菜粕月间价差在供应不确定情况下有较强支撑。
交易策略
- 单边：少量试空为主。
- 套利：M11-1正套。
- 期权：卖出看涨期权。
数据
- 美豆优良率：68%。
- 美豆旧作出口检验量：54.7万吨。
- 美国大豆压榨量：550.8万吨。
- 巴西大豆压榨量：516万吨。
- 油厂大豆实际压榨量：224.46万吨。
- 油厂大豆库存：610.29万吨。
- 豆粕库存：38.25万吨。
- 油厂菜籽压榨量：7.2万吨。
- 油厂菜籽库存：20.2万吨。
- 菜粕库存：1.9万吨。
