【粕类日报】近端基本面变化有限 盘面窄幅震荡

国际大豆

美豆呈现回落态势，基本面变化不大，缺乏直接驱动因素。前期反弹主要受USDA供需报告利多、美豆出口好转及南美可售数量下降支撑。但长周期来看，巴西产量和南美天气好转导致新作大豆供应宽松，需求增量有限，压力持续存在。阿根廷播种开启及国内压榨、出口增加可能对盘面产生冲击。总体上方压力明显，买船结束后及南美压力加大时，价格仍偏下行。

豆粕

豆粕以窄幅震荡为主，压榨利润大幅回落，月间价差走弱。近期市场成交表现不错，下游补货积极性提高，基差上行。但中期来看，油厂库存压力或将维持高位，大豆到港量持续偏高，买船继续将加剧累库压力。数据显示，截止11月8日当周，油厂大豆压榨量186.34万吨，开机率53%；国内大豆库存560.39万吨，较上周增加9.65万吨（增幅1.75%），同比增加99.93万吨（增幅21.7%）；豆粕库存80.75万吨，较上周减少17.66万吨（减幅17.95%），同比增加7.69万吨（增幅10.53%）。美国大选缺口影响预计逐步结束，市场关注重点可能转向买船和现货压力，近月看涨空间有限，盘面月间价差仍有压力，单边预计整体震荡。

菜粕

菜粕同样以窄幅震荡为主，豆菜粕价差变动有限，盘面月间价差偏弱。短期基本面矛盾明显，供应持续偏宽松。数据显示，截止11月8日当周，沿海主要油厂菜籽库存70.3万吨，环比减少1.45万吨；菜粕库存5.55万吨，环比减少0.95万吨。当前菜粕受政策及消息面影响较大，价差头寸参与价值不大，现货偏宽松或仍为市场主线，谨慎参与。

交易策略

单边：观望
套利：MRM09价差扩大，RM15正套
期权：卖出宽跨式策略

数据来源

银河期货，iFind