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公司事件点评报告：尿素与复合肥产品产销量同比增长，2024年度业绩稳中有升

2025-03-27 张伟保,覃前华鑫证券 ZLY

核心观点与关键数据

云天化2024年业绩稳中有升，尿素和复合肥产品产销量同比增长。公司2024年实现营业收入615.37亿元，同比-10.89%；归母净利润53.33亿元，同比+17.93%。分产品来看，除黄磷和磷肥外，其他产品均实现产销量增长。尿素产量同比+9.87%，销量同比+10.57%；复合肥产量同比+13.17%，销量同比+16.9%。公司财务费用显著下降，主要原因是带息负债减少。子公司大为制氨通过技改优化，合成氨产能提升至58万吨/年。

研究结论

公司技改增量有望快速释放，业绩增长预期较强。预测2025-2027年归母净利润分别为54.90、57.77、61.69亿元，对应PE分别为7.9、7.5、7.0倍。首次覆盖公司，给予“买入”投资评级。

风险提示

下游需求波动风险、产品价格下跌风险、原材料价格上涨风险、新建项目不及预期等风险。

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公司事件点评报告：尿素与复合肥产品产销量同比增长，2024年度业绩稳中有升

核心观点与关键数据

研究结论

风险提示

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