公司事件点评报告：1000吨PPO树脂、100吨碳氢树脂建成投产，主要产品产销量实现增长

圣泉集团2024年业绩报告显示，公司整体经营稳健，主要产品产销量实现增长。2024年公司实现营业总收入100.20亿元，同比增长9.87%；归母净利润8.68亿元，同比增长9.94%。其中，2024Q4单季度营业收入28.68亿元，同比增长18.15%，环比增长13.55%，但归母净利润同比-6.65%、环比增长15.20%。

核心观点与关键数据：

1. 产品产销量增长：公司主要产品销量增加助力营收上升。具体来看，合成树脂类产量同比增长10.78%，销量同比增长8.85%；先进电子材料及电池材料产量同比增长1.46%，销量同比增长1.06%；生物质产品产量同比增长41.33%，销量同比增长23.64%。
2. 财务费用率下降：公司财务费用率下降主要因偿还部分借款，销售费用因销量增加而上升，管理费用增加主要系收购的子公司在2023年同期未纳入合并报表，研发费用增加主要由新项目新产品研发投入增加。
3. 技术突破与市场布局：公司在先进电子材料领域持续技术突破，受益于AI服务器、高性能算力等新兴领域需求，加速高附加值产品量产，年内建成投产1000吨/年PPO树脂产线和100吨/年碳氢树脂产线，产能逐步释放并进入头部企业供应链体系。

研究结论： 公司2025年计划持续深化技术突破，以“合成树脂+先进电子材料及电池材料+生物制造”为战略锚点，构建核心竞争力，向“全球领先的新材料解决方案服务商”目标迈进。盈利预测显示，2025-2027年归母净利润分别为12.48、14.65、18.36亿元，对应PE分别为16.9、14.4、11.5倍。首次覆盖公司，给予“买入”投资评级。

风险提示：下游需求波动风险、产品价格下跌风险、原材料价格上涨风险、新建项目不及预期等风险。