建筑建材双周报（2025年第5期）：开工显著回暖，水泥玻纤涨价落地

核心观点与关键数据

• 基建开工回暖：2025年2月全国新开工项目投资额10.1万亿，同比+51%，环比+104%；1-2月累计开工投资额同比+22.8%，开工强度接近2022年同期水平。
• 专项债提速：2月新增专项债发行金额同比+13.1%，1-2月累计同比+47.9%。
• 重大项目落地：国家能源集团准东煤制天然气项目获核准，年产合成天然气20亿立方米；2025年在建及拟建煤化工项目投资超7000亿元，新疆煤化工高景气，龙头企业受益。

重点板块数据跟踪

• 水泥：上周价格环比回落0.2%，3月下旬企业陆续复产，需求偏弱，价格震荡下行，预计后期维持震荡调整。
• 玻璃：上周均价1302.78元/吨，下跌27.76元/吨，跌幅2.09%；市场情绪恢复，加工厂补货，原片价格多持稳。
• 玻纤：无碱粗纱价格稳中有涨，电子纱报价暂稳，供应端个别低介电产线投产，电子纱G75报价8800-9200元/吨。

投资建议

• 建材：旺季临近带动需求恢复，关注财政发力和地产政策效果，推荐三棵树、北新建材、海螺水泥等，关注坚朗五金、旗滨集团。
• 建筑：国家重大战略工程投资规模大，建议聚焦铁路、水电、核电等领域，推荐中国铁建、中国交建、中国中铁等。

风险提示

• 政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期；财政发力不及预期；重大工程项目审批落地不及预期。

市场表现回顾

• 沪深300指数下跌0.2%，建筑材料指数下跌0.1%，跑赢沪深300指数0.1pp；建筑装饰指数上涨0.2%，跑赢沪深300指数0.4pp。
• 建材板块涨跌幅居前3位的为混凝土（+6.2%）、玻纤（+4.3%）、碳纤维（+3.6%）；建筑板块涨跌幅居前3位的为地方建工（+2.5%）、国际工程（+2.1%）、钢结构（+1.9%）。

主要能源及原材料价格跟踪

• 布伦特原油72.37美元/桶，周环比上涨1.8%；山西优混煤669元/吨，周环比下跌1.6%；重质纯碱1510.5元/吨，周环比下跌0.9%。

主要房地产数据跟踪

• 30大中城市商品房成交面积环比增加15.3%；12大中城市二手房成交面积环比减少0.25%；100大中城市土地供应环比减少17.3%，成交环比增加15.7%。