石油行业动态点评：政策博弈与供需失衡下的震荡格局

核心观点与关键数据

国际原油价格维持波动

• 布伦特原油主连2505期货收盘价71.61美元，较前一周上涨2.20%；
• WTI原油主连2505月期货收盘价68.29美元，较前一周上涨2.03%。

EIA原油库存增加

• 美国商业原油库存为437百万桶，较前周增加1.8百万桶，高于市场预期110万桶；
• 汽油库存下降（240.6百万桶，较前周-0.5百万桶），馏分油库存下降（114.8百万桶，较前周-2.8百万桶）；
• 炼厂开工率维持低位（86.9%），春季检修周期影响供应。

OPEC+与地缘政治动态

• OPEC+减产执行率下滑至90%以下，2月产量增加36.3万桶/日；
• 俄罗斯原油出口量攀升至570万桶/日，削弱减产政策效力；
• 中国新增探明页岩油储量1.8亿吨，长期增加供应潜力；
• 俄乌停火协议缓和风险，但美加关税争端与中国进口疲软加剧供应链重构压力。

美国页岩油产量增长

• EIA预计2025年美国原油产量将达1361万桶/日，挤压OPEC+市场份额；
• 美国原油日均产量持续攀升，钻井平台数增加。

库存预测分歧

• IEA预计2025年一季度全球原油库存将增加39.17万桶/日；
• OPEC预测同期库存将减少75.99万桶/日。

研究结论

短期油价或维持震荡，主要受供需失衡、政策博弈及地缘政治风险影响。供应过剩压力持续加大，但终端需求仍有韧性；OPEC+减产执行存疑，美国页岩油产量增长进一步挤压传统产油国份额；地缘政治风险缓和但贸易摩擦加剧供应链重构压力。机构对库存走势预测分化，凸显市场不确定性。