电力设备与新能源行业周观察：看好风电行业景气度，比亚迪发布超级e平台

2025年3月23日 看好风电行业景气度，比亚迪发布超级e平台 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：杨睿邮箱：yangrui2hx168comcnSACNO：S1120520050003联系电话：01059775338分析师：李唯嘉邮箱：liwj1hx168comcnSACNO：S1120520070008联系电话：01059775349分析师：耿梓瑜邮箱：gengzyhx168comcnSACNO：S1120522120002联系电话：01059775353分析师：罗静茹邮箱：luojrhx168comcnSACNO：S1120524040005联系电话：02150380388联系人：王涵邮箱：wanghanhx168comcn联系电话：02150380388 电力设备与新能源行业周观察 报告摘要 1新能源汽车 比亚迪发布超级e平台及汉唐L 我们认为，比亚迪发布的超级e平台，将引领国内车企进行超充布局，提升新能源汽车需求、推进锂电产业链技术升级。动力电池是实现快充的关键之一，看好积极布局快充技术、量产进度领先的电池厂商。此外，快充技术有望带来负极、导电剂、电解液等多个环节材料升级，1）看好快充产品批量应用进度领先的正负极材料企业；2）碳纳米管相较传统导电剂具备更优导电性能，看好碳纳米管导电剂产能布局领先的企业；3）LIFSI有望改善电池倍率性能，添加比例需求预计提升，看好积极布局LIFSI产能的材料企业。 2新能源 国家能源局推出“千家万户沐光行动” 此前我们预计，伴随着下游抢装，光伏产业链价格中枢持续上移的逻辑已经兑现，同时在市场高切低背景下，光伏板块存在反弹空间；中长期来看，光伏行业发展进入成熟期，行业正通过技术迭代和全球化布局构建新型竞争壁垒，关注具备技术领先优势、供应链整合能力及全球化布局的龙头企业。 东方电缆广东地区持续中标，看好海风景气度 东方电缆持续中标广东区域项目，凸显公司产能属地优势及竞争优势，持续看好公司未来特别是广东相关区域的海缆供货及敷设的交付。另外，伴随“深海科技”等深海产业发展，预计相关的海上风电海上油气环节将受益，看好公司“海洋脐带缆”等相关应用的增加。预计相关公司中天科技、亨通光电等也有望受益。 当前阶段，我们持续看好风电行业量利双升的基本面属性，建议逢低布局：今年以来特别是一季度风电零部件、主机等环节排产“淡季不淡”，预计一季度零部件等排产发货同比提升明显，看好一季度景气；展望全年，预计行业景气度有望逐季提升，看好全年板块景气程度；国内海风预计二季度开始开工、发货等明显起量，看好海缆、管桩等核心环节；海外海风装机预计持续提升，看好具备出海机会的核心标的。 关注数据中心储能市场发展 未来智算中心部署加快，能耗压力用电负荷波动或进一步加大，电力系统对储能的需求有望快速提升。根据宁德时代港股IPO招股书，数据中心储能电池出货量预计以763的复合增长 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 率由2024年10GWh增长至2030年约300GWh。据GGII，在AI算力带动下，未来西部“风光大基地数据中心储能”协同开发、东部“数据中心源网荷储”模式将陆续出现。我们认为，储能在数据中心领域将迎来新一轮发展机遇，产业链有望显著受益。 3电力设备工控 人形机器人产业化加速 我们认为，随着产业政策支撑力度加大AI技术突破国内外厂商积极布局，人形机器人01的准备阶段即将完成，将迎来110、10100的量产加速阶段；在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。 4风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1周观点4 11新能源汽车4 12新能源5 13电力设备工控13 2行业数据跟踪18 21新能源汽车18 22新能源23 3风险提示26 图表目录 表1近期数据中心相关储能项目梳理7 图220242025年陆上风电含塔筒主机中标均价元kW10 图320242025年陆上风电不含塔筒主机中标均价（元kW）10 图420242025年海上风电含塔筒主机中标均价元kW10 图5金风科技全市场整机商风电机组投标均价（元kW）10 图620242025年风电不含框架主机招标规模（GW）11 图720242025年陆海风不含框架主机招标规模（GW）11 表8锂电池及材料价格变化20 图9长江有色市场钴平均价（万元吨）21 图10四氧化三钴（72国产）价格走势（万元吨）21 图11硫酸钴（205国产）价格走势（万元吨）21 图12三元材料523价格走势（万元吨）21 图13国内新能源汽车月度产销情况21 图14国内新能源乘用车月度数据22 图15国内动力电池月度装机数据22 图16国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况23 表17光伏产品价格变化24 图18光伏组件出口规模（亿美元）26 图19逆变器出口金额（亿美元）26 1周观点 11新能源汽车 比亚迪发布超级e平台及汉唐L 2025年3月17日，比亚迪召开超级e平台技术发布暨汉L、唐L预售发布会，发布划时代超级e平台，推出闪充电池、3万转电机和全新一代车规级碳化硅功率芯片，核心三电全维升级，刷新多项全球之最。在充电速度上，实现充电功率1兆瓦 （1000kW），实现全球量产最高峰值充电速度1秒2公里，达到全球量产最快充电速 度闪充5分钟，畅行400公里；在性能上，达到单模块单电机功率580kW，最高车速超300kmh，定义全球最强专业纯电平台，首发搭载于划时代旗舰汉L、唐L，即日起正式开启预售。 我们认为，比亚迪发布的超级e平台，将引领国内车企进行超充布局，提升新能源汽车需求、推进锂电产业链技术升级。动力电池是实现快充的关键之一，看好积极布局快充技术、量产进度领先的电池厂商。此外，快充技术有望带来负极、导电剂、电解液等多个环节材料升级，1）看好快充产品批量应用进度领先的正负极材料企业；2）碳纳米管相较传统导电剂具备更优导电性能，看好碳纳米管导电剂产能布局领先的企业；3）LIFSI有望改善电池倍率性能，添加比例需求预计提升，看好积极布局LIFSI产能的材料企业。 核心观点： 新能源汽车行业处于较快增长阶段，优质的新车型不断推出，性能的提升成本的下行带来性价比的提高，叠加快充、（半）固态电池等新材料新技术的陆续导入，有望为新能源汽车发展注入新的活力。此外，海外电动化具备高成长潜力、储能的规模化装机、消费电子的复苏，都将助力锂电产业链的需求扩大，随着行业跨过拐点，价格以及盈利能力有望企稳回升、行业出清后格局优化，整体产业链向好发展。我们重点看好以下投资逻辑： 1）【量】在汽车以旧换新政策鼓励下，叠加包括小米、tesla等在内的优质车型的持续推出，下游需求有望持续增长。 2）【价】经历前期大幅调整后，产业链多环节价格进入底部区间，在下游需求持续恢复的推动下，关注价格企稳、短期或有望回升的环节，如：1）磷酸铁锂：随着需求恢复推动，叠加新增产能有限，行业供需格局有望逐步回归合理水平，优质产能或将出现供不应求情况，叠加快充等细分需求的提升，部分供应商有望通过产品结构性调整等实现价格的触底回升。2）负极材料：成本导向较为明确环节，具备成本优势的企业在行业下行区间仍具备一定的盈利能力，行业需求转好后有望率先展现盈利增厚能力。 3）【利】前期持续价格战的背景下，由于产品价格下跌以及高价库存拖累等因素，多数企业盈利能力出现下滑，部分环节厂商呈现较长时间亏损状态。目前价格在底部区间相对稳定，关注产能逐步出清后，盈利水平触底或有望出现拐点环节，如负极材料、电解液等；看好具备头部成本优势、以及产品结构优化下盈利能力率先行业回升的优质标的。随着前期价格企稳回升，叠加需求稳步释放，看好25Q1同环比业绩表现优异的标的，以及具备如机器人等其他弹性业务布局的公司。 4）【二线电池厂】在动力、储能、消费共同发展，以及供需结构变化等因素的催化下，锂电行业经历较长时间的格局重塑。龙头综合实力进一步强劲，二线厂商也有望在行业变革中抓住机遇实现份额上的突破，看好具备较强实力的二线电池厂商。 5）【新技术】技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。新技术方向包括（半）固态电池、硅基负极、高压实正极材料、快充、复合集流体、磷酸锰铁锂、钠电等新技术应用。 6）【新应用】关注锂电下游应用场景的拓展。1）在换新周期到来、人工智能技术的逐步应用的推动下，消费电子市场有望逐步复苏，看好消费电子需求回暖和AI应用带来的锂电池需求扩大，同时看好AppleIntelligence推动下的苹果产业链有望受益；2）低空经济已成为战略性新兴产业，其中eVTOL电池较车用电池性能要求提升明显，关注积极布局相关环节的厂商。3）关注储能行业发展，带来的锂电产业链需求扩大。 7）【自身具备优势】电池新项目推出叠加快充、固态等新技术放量带来需求提升，龙头优势推动销量增速高于行业平均；领先技术能力加持，海外市场突破新产品推广顺利，有望实现盈利能力的增厚。受益标的：天奈科技。 8）【全球化】海外市场提供增量，看好锂电的全球化战略，具备国际化供应实力及率先布局海外产能的厂商有望受益于全球电动化发展。 9）【补能】持续完善的充换电设施环节，充电模块、整桩、运营等。 10）【两轮车】在新国标以旧换新补贴发力下，铅酸电池需求有望持续增长。 2024年12月31日《电动自行车安全技术规范》正式发布，其中指出将使用铅蓄电池的电动自行车整车重量上限由55kg提升至63kg，不再强制安装脚踏骑行装置，可提升电动自行车的单车带电量提升续航里程，减少充电次数。《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》明确要求：加快推进电动自行车以旧换新。对交售用于报废的老旧锂离子蓄电池电动自行车并换购铅酸蓄电池电动自行车新车的，可适当加大补贴力度。铅酸电池行业集中度较高，天能动力天能股份作为行业龙头有望率先受益。 11）【热泵】短期来看，随着欧洲热泵行业库存去化和补贴等政策的持续支持，产业链上游公司（儒竞科技等）的热泵相关业务（如控制器、变频器等）有望逐步回暖。中长期来看，热泵技术作为清洁供热、电气化发展路线中的较优选择，在国内及海外市场的发展仍具备巨大潜力空间，产业链相关公司仍具备较高成长天花板。。 受益标的：宁德时代、天奈科技、纳科诺尔、尚太科技、湖南裕能、欣旺达、珠海冠宇、科达利、天赐材料、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、德赛电池、豪鹏科技、中科电气、厦钨新能、璞泰来、星源材质、索通发展、翔丰华、黑猫股份、曼恩斯特、永贵电器、宏发股份、特锐德、炬华科技、盛弘股份、科士达、道通科技、绿能慧充、英杰电气、通合科技、万马股份、欧陆通、宝明科技、东威科技、骄成超声、当升科技、容百科技、振华新材、中伟股份、鼎胜新材、恩捷股份、鑫宏业、万顺新材、胜利精密、诺德股份、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、斯莱克、赣锋锂业、瑞泰新材、昇辉科技、华电重工、华光环能、厚普股份、卧龙电驱、儒竞科技、维科技术、元力股份、贝特瑞、富临精工、麦格米特、天能动力。 12新能源 国家能源局推出“千家万户沐光行动” 根据SMM光伏视界报道 电池片：电池出货紧张，库存持续下滑，大版型210RN缺货； 组件：集中式项目的N型182mm主流成交价07040722元W，上调001元W，N型210mm主流成交价07190737元W，上调0005元 W；分布式抢装订单较多，短期内且各组件厂家多反馈后库存维持去库态势，近期多在积极接单。 根据智汇光伏，2025年3月14日，国家能源局综合司下发《关于进一步组织实施好“千家万户沐光行动”的通知》，文件提出： 56个县（市、区）全面实现“整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点”工作目标； 为进一步推进农村分布式可再生能源开发利用