电力设备与新能源行业周观察：户储工商储景气度高企，持续看好电力设备出海

评级及分析师信息 1.新能源 北美光伏制造本土化趋势明确，设备与辅材环节率先受益 我们认为，当前北美光伏制造业本土化趋势明确，生产设备 作为产能建设的先行环节率先迎来采购需求释放，将直接受益于 此次海外扩产浪潮；同时后续配套辅材需求也将同步跟进，胶膜 、边框、银浆等环节有望持续分享产能扩张的行业红利。 受 益 标 的：永臻 股份、帝科股份、福斯特等。 欧洲天然气价格持续攀升，户储工商储迎高景气度 我们认为，天然气价格大幅上行将推高欧洲终端用电成本、 加剧供应风险，短期将直接强化户储与工商储配置的经济价值；中 长期 来 看 ， 户 储 与工 商储 作为提升 能源 自主可 控性、平抑电价波 动 的 核心方案 ，需求景气度有望持续抬升。 受益标的：艾罗能源、德业股份、锦浪科技、固德威、首航 新能等。 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 Sif发布2025年报：产能爬坡拖累短期业绩，2026年盈利有望改善 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 从 行 业 层 面 看 ， 欧 洲 海 上 风 电 短 中 长 期 建 设 方 向 明 确 ，WindEurope预期2026–2030年欧洲海风新增装机将保持较快增长。我们持续看好欧洲能源独立性背景下带来的欧洲海风需 求强化预期，叠加欧洲本土海工产能扩张节奏相对有限，预计具 备成本控制、交付稳定性及全球化布局优势的国内企业有望充分受益，加速出海扩张。建议关注大金重工、海力风电、天顺风 能、东方电缆、金雷股份等。 分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388 分析师：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cnSAC NO：S1120525090003联系电话：021-5038 0388 2.电力设备&AIDC 26年1-2月中国变压器出口金额同比增长约36% AIDC快速发展&电网扩展需求的共同驱动下，变压器等电力设备需求旺盛，持续看好率先卡位&未来有潜力突破北美市场的电力设备出海企业，重点看好卡位北美主变供应的思源电气。 3.新能源汽车 小米汽车发布新一代SU7 我们认为，在电池技术发展的助力下，新能源汽车性价 比优势不断增强。随着新车型陆续上市，叠加跨过一季度传统 淡季，产业链排产有望持续上行；前期产能扩张有限、需求增 加将导致供需紧张的环节有望迎来量价齐升趋势，核心关注铜 箔、隔 膜环节；此外，钠电池具备量产基础，铝箔作为价值量 通胀环节有望率先受益。 4.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机不达预期 ；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点.............................................................................................................................................................................................................41.1新能源..........................................................................................................................................................................................................41.2电力设备&AIDC..........................................................................................................................................................................................91.3新能源车.................................................................................................................................................................................................111.4人形机器人.............................................................................................................................................................................................122.行业数据跟踪.............................................................................................................................................................................................132.1新能源汽车..............................................................................................................................................................................................132.2新能源.......................................................................................................................................................................................................183.风险提示......................................................................................................................................................................................................21 图表目录 图1国内新能源汽车月度产销情况.......................................................................................................................................................16图2国内新能源乘用车月度数据...........................................................................................................................................................16图3国内动力电池月度装机数据...........................................................................................................................................................17图4国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况................................................................................................................................17图5光伏组件出口规模（亿美元）........................................................................................................................................................20图6逆变器出口金额（亿美元）............................................................................................................................................................20 表1锂电池及材料价格变化....................................................................................................................................................................14表2光伏产品价格变化.............................................................................................................................................................................19 1.周观点 1.1新能源 北美光伏制造本土化趋势明确，设备与辅材环节率先受益 根 据 中 国 电力 报微信公 众平台 ，路透社 报道， 特斯拉首席执行官埃隆·马斯 克 正 积极寻求 从中国供应商手中采购价值高达29亿美元（约合人民币200亿元 ） 的 光伏生产 设备，以支撑其在美国本土建设100吉瓦太阳能制造产能。 我 们 认 为 ，当 前北美光 伏制造业本土化趋 势明确，生产设备作为产能建设的 先 行 环 节率先 迎来采购 需求释放，将直接 受益于此次海外扩产浪潮；同时后续 配 套 辅 材需求 也将同步 跟进，胶 膜、边框 、银浆等环节有望持续分享产能扩张的行 业红利。 受 益 标 的：永臻 股份、帝科股份、福斯特等。 欧洲天然气价格持续攀升，户储工商储迎高景气度 根 据 英 为财情数 据显示，截止2026年3月20日，荷兰TTF天然气期货持续 上 涨 ，周涨幅18.24%，月涨幅高达85.00%。 我 们 认 为 ，天 然气价格大幅上行将推高欧 洲终端用电成本、加剧供应风险，短 期 将 直 接 强 化户 储与 工商 储配 置的经济 价值;中 长期 来看 ，户储与工商储作为 提 升 能 源自主 可控性、 平抑电价 波动的核 心