电力设备及新能源周报：比亚迪发布超级e平台，电网投资建设加速

本周（20250317-20250321）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌1.72%，涨跌幅排名第22，弱于上证指数。 本周核电指数涨幅最大，工控自动化跌幅最大。核电指数上涨1.67%，风力发电指数上涨1.43%，新能源汽车指数下跌1.00%，太阳能指数下跌1.20%，储能指数下跌1.42%，锂电池指数下跌2.08%，工控自动化下跌4.66%。 比亚迪发布超级e平台，引领电动车技术新纪元 2025年3月17日，比亚迪发布了超级e平台。动力电池方面，超级e平台搭载了全新闪充电池，突破性地将电池内阻降低50%，实现了全球量产最高充电功率1000kW，充电速度达到每秒2公里。电驱电机方面，比亚迪推出了全球首款量产3万转电机，显著提升了电机的功率密度和性能表现。同时，平台还采用了全新一代车规级碳化硅功率芯片，提升了电机效率和功率输出。充电设施方面，比亚迪推出了全液冷兆瓦闪充终端系统，并计划建设超过4000座兆瓦闪充站。 新能源发电：1-2月光伏新增装机39.5GW，逆变器出口稳增 1-2月份新增太阳能发电装机容量39.47GW，同比增长7.5%，环比-44.26%。 逆变器25年1-2月累计出口76.69亿元，同比+6.24%，2月单月出口32.57亿元，同比+2%，环比-26%；电池组件25年1-2月累计出口284.18亿元，同比-31.66%，2月单月出口119.56亿元，同比-39.9%，环比-27.4%。 电力设备及工控：1-2月电网工程完成投资436亿元，同比增长33.5%1-2月全国主要发电企业电源工程完成投资753亿元，同比增长0.2%；电网工程完成投资436亿元，同比增长33.5%。2月全社会用电量7434亿千瓦时，同比增长8.6%。从分产业用电看，第一产业用电量98亿千瓦时，同比增长10.2%；第二产业用电量4624亿千瓦时，同比增长12.4%；第三产业用电量1420亿千瓦时，同比增长9.7%；城乡居民生活用电量1292亿千瓦时，同比下降4.2%。 本周关注：宁德时代、科达利、中科电气、湖南裕能、东方电缆、明阳电气，厦钨新能，中信博、许继电气、明阳智能等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源车：小鹏发布新产品，产品迭代与市场策略双向突破 1.1行业观点概要 2025年3月17日，比亚迪正式发布了超级e平台，推出闪充电池、3万转电机和全新一代车规级碳化硅功率芯片，核心三电全维升级。在充电速度上，实现充电功率1兆瓦（1000kW），实现全球量产最高峰值充电速度1秒2公里，达到全球量产最快充电速度——闪充5分钟，畅行400公里；在性能上，达到单模块单电机功率580kW，最高车速超300km/h。 图1：油电同速 图2：全域1000V 在动力电池方面，超级e平台搭载了全新的闪充电池，创新性地将电池内阻降低了50%，并使充电电流达到1000A，充电倍率高达10C。这使得平台具备了全球量产最高的充电功率1000kW，能够以每秒2公里的速度充电，缩短了电动车的充电时间，与传统燃油车的加油时间接近。 图3：兆瓦闪充 图4：充电速度最高峰1秒2公里 在电驱电机方面，超级e平台首次搭载了全球首款量产3万转电机。这一电机通过提升转速，不仅有效提升了车辆的加速性能，还使电机功率密度得到显著增强，同时减少了电机体积和重量。平台还配备了全新一代车规级碳化硅功率芯片，其电压等级高达1500V，能够有效提升电驱动系统的功率和效率。 图5：全球首款量产3万转电机 图6：新一代碳化硅功率芯片 在充电设施方面，比亚迪还推出了全液冷兆瓦闪充终端系统，其最大输出功率为1360kW，能够支撑高功率充电需求。为了全面提升充电体验，比亚迪计划在全国范围内建设超过4000座兆瓦闪充站，并通过“双枪充电”和“智能升压”技术，使现有的快充设施能够兼容这一超高速充电标准。 图7：全液冷兆瓦闪充系统 图8：汉、唐预售 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【厦钨新能】、【天奈科技】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图9：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图10：负极材料价格走势（万元/吨） 图11：隔膜价格走势（元/平方米） 图12：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（3/17-3/21） 2新能源发电：1-2月光伏新增装机39.5GW，逆变器出口稳增 2.1行业观点概要 国内装机： 3月20日，国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据。1-2月份新增太阳能发电装机容量39.47GW，同比增长7.5%，环比-44.26%。 出口数据： 逆变器：根据海关总署数据，25年1-2月累计出口76.69亿元，同比+6.24%，2月单月出口32.57亿元，同比+2%，环比-26%。其中沙特阿拉伯保持较高同比增速，2月单月出口1.07亿元，同比+724.63%，环比有所回落；南非2月单月出口1.68亿元，同比+93.30%，环比+134.44%。按出货地划分，浙江、江苏出口金额维持同比增长态势，2月分别出口7.40/4.63亿元，同比+0.2%/+25%；广东、安徽2月出口金额为11.46/5.80亿元，同比-4.7%/-3%。 图13：逆变器月度出口金额（亿元） 电池组件：25年1-2月累计出口284.18亿元，同比-31.66%，2月单月出口119.56亿元，同比-39.9%，环比-27.4%。 图14：电池组件月度出口金额（亿元） 产业链价格： 硅料：根据infolink统计，本周硅料价格保持稳定，成交订单有限，厂家观望市场动态。国产块料现货价格在每公斤38-43元之间，主流厂家交付价为40-42元，二三线厂家为39-40元。国产颗粒硅主流厂家供货价在37-39元。受下游价格上涨和政策变化影响，价格有上升趋势，但因买卖双方库存充足，硅料厂家议价能力受限，预计三月价格在39-42元之间。需关注高质量产品策略执行及四至五月新投、提产速度。若整体产出量无急剧提升，且海外需求能支撑，价格有望稳定在可控范围内。 硅片：根据infolink统计，本周硅片价格持续上涨，主要受下游430/531抢装节点临近及电池涨价影响。183N、210RN、210N硅片新报价分别为每片1.2元、1.4元、1.55元。P型M10和G12规格成交价分别为1.1-1.15元和1.7元，国内需求萎缩，主要依赖海外订单。N型M10 183N硅片主流成交价为1.2元，G12R和G12N分别为1.4元和1.55元。展望后市，供应链可能在节点前后整体抬价，硅片价格涨幅将取决于下游价格变动及供需、库存水平。 电池片：P型M10电池片均价维持在每瓦0.31元，价格区间为0.295-0.32元。随着印度财年末装机潮结束，P型电池片需求下滑，部分厂家报价已低于0.29元，后续价格可能进一步下跌。N型电池片中，M10和G12R均价分别上涨至0.30元和0.33元，G12持平于0.30元。G12R供应紧张，部分厂家报价超过0.34元，头部企业已在此价位交付。展望后市，政策推动短期需求上升，电池片价格整体上涨，但随着抢装节点结束及国内需求退坡，四月中旬后价格可能松动，具体走势取决于各尺寸供需情况。 组件：国内分布式项目价格上移，TOPCon执行价格在0.68-0.8元/瓦，均价0.73元/瓦；182 PERC双玻组件价格为0.6-0.68元/瓦，HJT组件为0.76-0.85元/瓦。集中项目价格横盘，维持在0.635-0.69元/瓦，低价交付减少，预计节点后价格可能回落至0.65-0.68元/瓦。海外市场价格稳定，TOPCon均价0.085-0.09美元/瓦，HJT为0.095-0.11美元/瓦，PERC为0.07-0.08美元/瓦。亚太地区TOPCon价格在0.085-0.09美元/瓦，印度市场中国输入组件价格为0.08-0.09美元/瓦，本地制造价格与中国电池片变动相关。欧洲交付价格在0.085-0.095美元/瓦，拉美市场为0.08-0.095美元/瓦，中东市场大宗价格在0.085-0.09美元/瓦。美国市场受政策影响，TOPCon本地产制报价0.3-0.33美元/瓦，非本地价格0.25-0.27美元/瓦，二季度可能进一步下探。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）能耗管控后硅料环节有望率先开始出清，关注硅料头部企业协鑫科技、通威股份、大全能源等；光伏主链价格或将触底反弹，组件、电池片环节有望迎来盈修复，关注阿特斯、钧达股份、隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能、爱旭股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术等，关注石英股份等。 风电 当前的交易核心仍旧是需求；中期看，目前已经进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振；短期看，进入24Q4项目推进明显提速，基本面和市场面的右侧信号都逐渐明朗，对于确定性较高的公司可以更乐观。 1）关注海风，管桩（海力、天顺、泰胜等），海缆（东缆、中天、亨通等）； 关注深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）关注具备全球竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。 3）关注适应降本增效需要、渗透率有望提升的大兆瓦关键零部件等，关注崇德科技、盘古智能等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。 2.2行业数据跟踪 表3：本周光伏产业链价格走势（3/17-3/21） 图15：硅料价格走势（元/kg） 图16：单晶硅片价格走势（元/片） 图17：电池片价格走势（元/W） 图18：组件价格走势（元/W） 2.3行业公告跟踪 表4：新能源发电行业个股公告跟踪（3/17-3/21） 3电力设备及工控：1-2月电网工程完成投资436亿元，同比增长33.5% 3.1行业观点概要 人形机器人： Figure全新的人形机器人高产量制造工厂BotQ。根据官网的介绍，