京能清洁能源2024年盈利同比上升6.1%至32.4亿元,优于预期,主要得益于水电项目补偿金超预期、风/光项目运营成本降低及财务费用下降。公司2024年新增风/光装机1.3/1.45吉瓦,高于预期,可再生能源总装机达12.4吉瓦。公司继续末期分红每股0.14元。2025年装机及盈利考核难度加大,但公司仍有机会达成目标。2025-26年利润预计稳定增长,股息率7.5%仍具吸引力。维持5.2倍2025年市盈率估值,目标价上调至2.46港元,维持买入评级。