2024年中报点评：小游戏赛道优势持续，季度再分红每股0.21元

公司产品储备丰富，小游戏端产品利润有望逐步释放，维持“增持”评级。预计2024-2026年EPS分别为1.26/1.47/1.66元，较上次预测下调，主要因国内游戏行业竞争激烈，下半年或面临压力。参考行业14.27xPE，目标价下调至18.90元（前值19.96元），相对2024年15xPE，维持“增持”评级。

2024年8月26日，三七互娱发布半年报，拟每10股派息2.10元。截至2024H1，公司营收92.32亿元（同比增长18.96%），归母/扣非归母净利润分别为12.65/12.75亿元（同比+3.15%/+14.27%）。24Q2营收44.82亿元（环比下滑5.65%，同比增长12.16%），归母净利润6.485亿元（环比增长5.25%，同比增长43.63%）。

移动游戏同比增长19.82%，小游戏产品保持领先地位。24Q2移动游戏营收约89.6亿元，小游戏方面，《寻道大千》仍居微信小游戏畅销榜前3，前50产品中公司有5款（如《无名之辈》《魔魔打勇士》等）。公司打造“自研+代理”丰富产品储备，涵盖多种题材，在MMORPG、SLG、轻游戏赛道形成专业化布局，并与多家优质研发商合作，储备产品达25款，多款已获版号（如《斗罗大陆：猎魂世界》《赘婿》等）。

风险提示：监管风险，小游戏买量成本加剧，新品上线节奏或成绩不及预期。