基础化工行业周报：硫酸、硫磺等涨幅居前，建议继续关注原油、钛白粉板块和轮胎板块

核心观点

• 行业表现：基础化工行业本周相对沪深300指数表现较好，1个月、3个月和12个月收益率分别为2.2%、4.0%和8.4%。
• 市场表现：硫酸、硫磺等涨幅居前，苯酚、天然气等跌幅较大。
• 投资建议：建议关注低估值高股息的中国石化、中国海油；继续关注业绩有望持续超预期的轮胎行业、上游开采行业（油气开采、磷矿开采等）、钛白粉行业；重视细分子行业龙头公司估值修复机会。

关键数据

• 国际油价：截至3月21日收盘，WTI原油价格为69.11美元/桶，布伦特原油价格为73.00美元/桶，较上周分别上涨2.26%和2.72%。
• 产品价格：硫磺上涨16.44%，硫酸上涨12.86%，挂牌纯MDI上涨6.98%，硝酸上涨6.90%等；天然气下跌8.22%，苯酚下跌5.50%，煤焦油下跌5.25%，甲苯下跌3.45%。
• 业绩表现：很多化工细分子行业三季度业绩表现较差，主要原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响；轮胎行业、上游开采行业、钛白粉行业等表现超预期。

研究结论

• 投资机会：建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向包括聚氨酯行业龙头公司万华化学、煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、纯碱行业龙头公司远兴能源、磷化工行业龙头云天化、复合肥行业龙头公司新洋丰、涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。
• 风险提示：下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。