基础化工行业周报：硫酸、硫磺等涨幅居前，建议继续关注原油、钛白粉板块和轮胎板块

核心观点

• 国际油价震荡下跌：受欧佩克+增产计划、美国对加墨加征关税、美国原油库存激增等因素影响，WTI和布伦特原油价格连续下跌，短期内油价仍受地缘政治和市场预期变化影响较大。
• 化工产品价格涨跌互现：部分产品如氯化铵、天然气、硫磺、硫酸等上涨，但丙烯腈、TDI、DMF、棉短绒等下跌。三季度业绩表现较差，主要原因是产能扩张和需求偏弱。
• 行业投资机会：建议关注业绩有望持续超预期的轮胎行业、上游开采行业、钛白粉行业等，以及细分子行业龙头公司估值修复机会。

关键数据

• 国际油价：截至3月7日，WTI原油价格为67.04美元/桶，布伦特原油价格为70.36美元/桶，较上周分别下滑3.90%和3.85%。
• 化工产品价格：氯化铵上涨23.53%，天然气上涨13.12%，硫磺上涨11.64%，硫酸上涨7.14%；丙烯腈下跌8.25%，TDI下跌5.56%，DMF下跌5.42%，棉短绒下跌5.10%。
• 公司业绩：中国石化2024年1-9月归母净利润同比下滑16.46%，主要受油价下降和化工产品毛利率受损影响；森麒麟2024年前三季度归母净利润同比大增73.72%，轮胎销量创历史新高。

研究结论

• 建议关注：低估值高股息的中国石化、中国海油，以及业绩有望持续超预期的轮胎行业、上游开采行业、钛白粉行业等。
• 投资机会：关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头公司，如万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、扬农化工、广信股份、巨化股份、东岳集团、华峰化学、远兴能源、云天化、新洋丰、桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。
• 风险提示：下游需求不及预期、原料价格或大幅波动、环保政策大幅变动、推荐关注标的业绩不及预期。