基础化工行业周报：硫酸、硫磺等涨幅居前，建议继续关注原油、钛白粉板块和轮胎板块

核心观点

• 行业表现：本周基础化工行业相对沪深300指数表现较好，主要受硫磺、硫酸等产品价格上涨带动，行业整体进入一年中最好的需求旺季。
• 原油价格：国际油价高位回落后近期震荡上涨，受地缘政治及市场预期变化影响较大，短期内仍面临较大压力。
• 投资建议：建议关注低估值高股息的中国石化、中国海油；重视细分子行业龙头公司估值修复机会，关注竞争格局清晰稳定且具备成本优势的公司。

关键数据

• 行业相对表现：基础化工(申万)本周上涨4.1%，3个月上涨1.2%，12个月上涨7.9%；沪深300指数本周上涨1.7%，3个月上涨2.4%，12个月上涨12.2%。
• 产品价格：本周硫磺上涨16.44%，硫酸上涨12.86%，挂牌纯MDI上涨6.98%，硝酸上涨6.90%；天然气下跌8.22%，苯酚下跌5.50%，煤焦油下跌5.25%，甲苯下跌4.85%。
• 三季度业绩：很多化工细分子行业业绩表现较差，主要原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响。
• 油价：截至3月14日收盘，WTI原油价格为67.18美元/桶，较上周上涨0.21%；布伦特原油价格为70.58美元/桶，较上周上涨0.31%。

研究结论

• 建议关注：轮胎行业、上游开采行业（油气开采、磷矿开采等）、钛白粉行业等业绩有望持续超预期。
• 投资机会：部分细分子行业龙头具备三重底（周期底、盈利底和估值底）投资机会，建议关注聚氨酯行业龙头公司万华化学、煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、纯碱行业龙头公司远兴能源、磷化工行业龙头云天化、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。
• 风险提示：下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。