通信行业周报：数据要素加快推进、AI终端应用加速发展，关注数字基础设施及相关产业链投资机会

本周策略观点： 1.数据要素市场发展即将进入加速期，数字基础设施有望持续受益。11月23日，第二届全球数字贸易博览会召开，在数据要素治理与市场化论坛上，国家数据局党组书记、局长刘烈宏表示国家数据局围绕数据要素市场化配置改革正推进一系列重点工作，将加快推进数据基础设施的建设工作。 数据基础设施的建设将与数据基础制度的落地和数据资源开发利用的实施一起，共同为数据要素产权确权、收益分配、交易流通、安全治理等核心问题的解决发挥作用。与此同时，数据基础设施也将对扩大数据产业规模、繁荣数据产业生态、促进数字经济高质量发展产生重要机遇。 2.人形机器人标准化工作组成立，产业化进程将提速。11月21日，“人形机器人标准化工作组成立大会暨标准化技术研讨会”顺利召开，人形机器人标准化工作组成立。 政策端：持续加码，人形机器人市场空间广阔。2023年11月2日，工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》，人形机器人政策端持续加码。《指导意见》按照谋划三年、展望五年的时间安排做了战略部署。到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平。 产业端：特斯拉引领，多家企业推出人形机器人产品。根据特斯拉二季度说明会，预计在11月，特斯拉可以制作完成搭载自主设计执行器的人形机器人，并进行行走和执行测试。国内方面，2023年11月17日，乐聚机器人与深开鸿宣布推出首款基于开源鸿蒙的KaihongOS人形机器人。开普勒推出其首款搭载自研行星滚柱丝杠执行器以及自研“星云系统”的人形机器人。 3.工信部发布L3/L4准入和试点通知，自动驾驶产业发展迎拐点。2023年11月17日，工信部等四部门联合印发《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》。在智能网联汽车道路测试与示范应用工作基础上，工信部等四部门遴选具备量产条件的搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品，开展准入试点；对取得准入的智能网联汽车产品，在限定区域内开展上路通行试点，车辆用于运输经营的需满足交通运输主管部门运营资质和运营管理要求。 我们认为，此次《通知》的发布进一步完善了我国智能网联汽车顶层设计，辅助驾驶渗透率有望不断攀升，L3/L4级别智能驾驶汽车量产进程有望进一步加快，建议关注智能驾驶相关产业链。 行业大会前瞻 ：2023中国数字经济与新基建产业发展大会暨博览会（11.28-11.30）：本次大会以“数智赋能产业升级，科技引领创新发展”为主题，将于11月28日至30日在南昌绿地国际博览中心举办。同期将举办2023中国（南昌）数字经济与新基建产业博览会。 市场回顾：本周（2023年11月20日-2023年11月24日，下同）通信（申万）指数下跌3.82%；沪深300指数下跌0.84%，行业跑输大盘2.98pp。 重点推荐（已覆盖）：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、共进股份、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、鼎通科技、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、朗特智能、淳中科技。 建议关注的标的：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技、剑桥科技、博创科技；光器件：太辰光；光芯片：仕佳光子、源杰科技；IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：万通发展、震有科技、海格通信、航天宏图、中科星图；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密。 风险提示：算力建设投入不及预期风险；宏观经济风险；关键技术突破不及预期风险；产业链供给风险。 1.行业观点 本周（2023年11月20日-2023年11月24日，下同）通信（申万）指数下跌3.82%； 沪深300指数下跌0.84%，行业跑输大盘2.98pp。 图表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 图表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第四位。 图表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2023年11月24日） 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为17.79倍，位于TMT各行业第四位。 图表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 1.2本周策略观点速览 1.2.1数据要素市场发展即将进入加速期，数字基础设施有望持续受益 11月23日，第二届全球数字贸易博览会召开，在数据要素治理与市场化论坛上，国家数据局党组书记、局长刘烈宏表示国家数据局围绕数据要素市场化配置改革正推进一系列重点工作，将加快推进数据基础设施的建设工作。 数据基础设施的建设将与数据基础制度的落地和数据资源开发利用的实施一起，共同为数据要素产权确权、收益分配、交易流通、安全治理等核心问题的解决发挥作用。与此同时，数据基础设施也将对扩大数据产业规模、繁荣数据产业生态、促进数字经济高质量发展产生重要机遇。 当前，在国家政策引领、地方试点推进、企业主体创新、关键技术创新等多方合力作用下，我国数据要素市场不断探索和创新。据国家工信安全发展研究中心测算数据，2021年国家工业信息安全发展研究中心我国数据要素市场规模达到815亿元，预计“十四五”期间市场规模复合增速将超过25%，整体将进入群体性突破的快速发展阶段。 1.2.2人形机器人标准化工作组成立，产业化进程将提速 11月21日，“人形机器人标准化工作组成立大会暨标准化技术研讨会”顺利召开，在本次大会上，人形机器人标准化工作组成立。 政策端：持续加码，人形机器人市场空间广阔。2023年11月2日，工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》，人形机器人政策端持续加码。 《指导意见》按照谋划三年、展望五年的时间安排做了战略部署。到2025年，培育2－3家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业，打造2－3个产业发展集聚区，孕育开拓一批新业务、新模式、新业态。到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平。产业加速实现规模化发展，应用场景更加丰富，相关产品深度融入实体经济，成为重要的经济增长新引擎。 产业端：特斯拉引领，多家企业推出人形机器人产品。根据特斯拉二季度说明会，预计在11月，特斯拉可以制作完成搭载自主设计执行器的人形机器人，并进行行走和执行测试。行走测试是特斯拉人形机器人2024年小批量产前的关键环节，预计主要考察机器人的直立平衡动态运动、场景感知决策能力，下肢线性关节预计是关键测试对象。 国内方面，2023年11月17日，乐聚机器人与深开鸿宣布推出首款基于开源鸿蒙的KaihongOS人形机器人。开普勒推出其首款人形机器人产品，搭载自研行星滚柱丝杠执行器以及自研“星云系统”，产业端应用持续加速落地。 1.2.3工信部发布L3/L4准入和试点通知，自动驾驶产业发展迎拐点 2023年11月17日，工信部等四部门联合印发《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》。 在智能网联汽车道路测试与示范应用工作基础上，工信部等四部门遴选具备量产条件的搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品，开展准入试点；对取得准入的智能网联汽车产品，在限定区域内开展上路通行试点，车辆用于运输经营的需满足交通运输主管部门运营资质和运营管理要求。本通知中智能网联汽车搭载的自动驾驶功能是指国家标准《汽车驾驶自动化分级》定义的3级驾驶自动化（有条件自动驾驶）和4级驾驶自动化（高度自动驾驶）功能。 我们认为，此次《通知》的发布进一步完善了我国智能网联汽车顶层设计，辅助驾驶渗透率有望不断攀升，L3/L4级别智能驾驶汽车量产进程有望进一步加快，建议关注智能驾驶相关产业链。 建议关注组合： 运营商/国资云：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A； 主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷； 光模块：天孚通信、中际旭创、新易盛、光迅科技、博创科技、剑桥科技； IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港、奥飞数据、光环新网； 云计算&大数据：优刻得等； 工业互联网：工业富联、东方国信、三旺通信、东土科技、赛意信息、中控技术、宝信软件； 卫星互联网：万通发展、震有科技、海格通信、航天宏图、中科星图； 物联网/车联网：美格智能、鼎通科技、瑞可达、电连技术、移远通信、广和通； 域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份； 操作系统/软件：中科创达、光庭信息、四维图新； PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术； AI：海康威视、大华股份、科大讯飞； 数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思； 数据安全：卫士通、深信服、启明星辰； 基础软件：东方通、润和软件。 2.本周专题解析 2.1数据要素市场发展即将进入加速期，数字基础设施有望持续受益 2.1.1国家数据局加快推进数据要素市场化配置工作 11月23日，第二届全球数字贸易博览会召开，在数据要素治理与市场化论坛上，国家数据局党组书记、局长刘烈宏表示国家数据局围绕数据要素市场化配置改革正推进一系列重点工作，将加快推进数据基础设施的建设工作。 当前数据作为数字经济时代的关键生产要素，逐步融入生产生活各方面，深刻影响并重构着经济社会运行和社会治理，已成为影响未来发展的关键战略性资源。国家数据局于10月25日正式揭牌，促进数据合规高效流通使用，赋能实体经济，围绕数据要素产权、流通、分配、治理，构建适应数据特征、符合数字经济发展规律、彰显创新引领的数据基础制度；打通数据流通使用的堵点难点，充分挖掘数据要素潜能；推动做强做优做大数字经济，推进数字基础设施建设高质量发展；推进数据领域科技创新，推动数字经济领域国际合作等。 图表5：数据基础制度体系 数据基础设施是从数据要素价值释放的角度出发，在网络、算力等设施的支持下，面向社会提供一体化数据汇聚、处理、流通、应用、运营、安全保障服务的一类新型基础设施，是覆盖硬件、软件、开源协议、标准规范、机制设计等在内的有机整体。数据基础设施的建设将与数据基础制度的落地和数据资源开发利用的实施一起，共同为数据要素产权确权、收益分配、交易流通、安全治理等核心问题的解决发挥作用。与此同时，数据基础设施也将对扩大数据产业规模、繁荣数据产业生态、促进数字经济高质量发展产生重要机遇。 当前，在国家政策引领、地方试点推进、企业主体创新、关键技术创新等多方合力作用下，我国数据要素市场不断探索和创新。据国家工信安全发展研究中心测算数据，2021年国家工业信息安全发展研究中心我国数据要素市场规模达到815亿元，预计“十四五”期间市场规模复合增速将超过25%，整体将进入群体性突破的快速发展阶段。 图表6：我国2022年数据要素市场规模（亿元） 2.1.2杭州发布首个数据资产确认地方性标准 2023年11月17日，由浙江省财政厅归口，浙江省标准化研究院牵头制定的《数据资产确认工作指南》省地方标准正式发布。该标准是国内首个针对数据资产确认制定的省级地方性标准，杭州国际数字交易中心参与起草，将于2023年12月5日起正式实施。 本标准为首次针对数据资产确认制定的推荐性地方标准。本标准的制定及实施将促进数据资产化进程，为浙江省国有数据资产管理办法的出台提供标准配套服务，在数据资源开发、数据要素市场化和产业化进程中强化标准实施应用，推进以标准为依据开展宏观调控、产业推进、行业