石化周报：关注OPEC+补偿减产和美国制裁情况

核心观点与关键数据

• OPEC+补偿减产计划：OPEC+发布16个月补偿减产计划，减产量18.9~43.5万桶/日，主要减产国家为伊拉克、哈萨克斯坦、阿联酋和俄罗斯。鉴于历史执行情况及哈萨克斯坦当前产量超配额，预计减产力度可能较小，若有效执行将对原油供给增加有较大缓解。
• 美国对伊朗制裁：美国发布对伊朗第四轮制裁，涉及实体及船只，可能逐步影响伊朗原油出口。参考历史情况，预计后续伊朗产量和出口将下降。
• 能源价格走势：美元指数上升，布油价格上涨，东北亚LNG到岸价格上涨。
  • 原油：截至3月21日，布伦特原油期货72.16美元/桶（周环比+2.24%），WTI期货68.28美元/桶（周环比+1.64%）。
  • 天然气：NYMEX天然气期货3.96美元/百万英热单位（周环比-3.06%），东北亚LNG到岸价格13.85美元/百万英热（周环比+4.51%）。
• 美国能源供应：美国原油产量稳定在1357万桶/日，炼油厂日加工量下降至1566万桶/日（周环比-5万桶/日）。
• 美国库存：截至3月14日，美国商业原油库存增加175万桶至43697万桶，汽油库存下降53万桶。

研究结论与投资建议

• 投资建议：
  • 石油企业：推荐关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油、抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、高分红一体化公司中国石化。
  • 油气增储上产：建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。

风险提示

• 地缘政治风险。
• 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。
• 全球需求不及预期的风险。